文章核心观点 - 对DoubleVerify给出买入评级，预计其基本面保持强劲，能在与同行竞争中赢得份额 [1] 近期业绩与更新 - 2023年第四季度总营收增长29%至1.72亿美元，符合指引中点；调整后EBITDA为6500万美元，利润率38%，好于预期 [2] - 社交业务势头强劲，2023年前700大客户对社交测量解决方案的采用率提高1000个基点至54%，推动该业务板块全年营收增长约50% [3] - 社交测量业务营收环比增长21%、同比增长62%，当季所有新测量业务签约客户都选择了社交覆盖服务 [3] - 各运营地区均呈现增长势头，国际测量业务营收同比增长43%（欧洲、中东和非洲地区同比增长45%，亚太地区同比增长39%） [3] - 公司未受价格竞争影响，2023年第四季度价格同比上涨5%，全年新业务赢单率超80% [3] - 2023年所有新业务机会的赢单率超80%，全年和第四季度赢单中分别有62%和59%为新客户 [4] - Scibids产品已获客户积极反馈，年初以来新签约客户中有40%正在积极测试该产品 [4] - 公司预计2024年营收6.96亿美元，同比增长22%；调整后EBITDA为2.13亿美元，利润率31%；而IAS预计2024年增长约13% [5] 估值与风险 - 目标价从51美元下调至41美元，主要因2024年增长弱于预期 [6] - 预计2025年增长将加速，因宏观经济形势将改善 [7] - 调整2024年EBITDA利润率预期以反映公司指引，2025年增长加速将受益于经营杠杆，推动利润率回升至2023年水平 [7] - 历史上公司远期EBITDA倍数约为30倍，当前降至约24倍，即使按当前估值也有吸引力，若倍数回归均值，股价上涨空间更大 [7] 总结 - 仍建议买入DoubleVerify，公司增长势头良好且有望持续 [9] - 社交测量解决方案的高采用率是关键增长驱动力，2023年该业务营收同比增长62% [9] - 公司未受价格压力影响，赢单率高且能提价，体现产品价值 [9] - Scibids产品获客户认可，有望扩大公司在广告商中的份额 [9] - 主要风险在于长期激进投资可能影响短期利润率，打击投资者情绪 [9]