文章核心观点 - 分析师将National Vision Holdings评级从持有上调至买入，看好管理层使业务增长和利润率恢复正常水平的能力，认为只要公司能延续2023年第四季度的表现，股价将继续上涨 [1] 财务与估值 - 2023年第四季度公司净收入同比增长8%至5.064亿美元，高于市场预期的4.998亿美元，主要得益于同店销售额增长5.7% [2] - 毛利率同比下降139个基点至51.2%，调整后EBITDA同比增长48.4%至2390万美元，调整后EBITDA利润率同比增加128个基点至4.7% [2] - 分析师预计公司2024财年增长-6%，2025财年恢复4%的增长，将2024财年增长预期上调100个基点，2025财年利润率假设提高100个基点 [3] - 公司目前2年远期市盈率为27倍，鉴于2024财年盈利仍受影响，基于2025财年数据估值更合适 [3] 评论 - 公司2024财年指引显示同店销售额增长2% - 4%，表明需求已企稳，有迹象显示公司可能超出该指引 [4] - 2月销售趋势环比改善，预计2024年下半年宏观环境改善及America’s Best品牌扩张将推动Eyeglass World业绩提升 [4] - 公司计划在2024年第一季度末将20家加州Eyeglass World门店重新品牌化为America’s Best，预计将对损益表产生积极影响 [4] - 公司已实施非公开提价和成本节约措施，将缓解2024年上半年因失去沃尔玛合作带来的压力 [4] - 公司股价在财报公布后上涨10%，执行情况将是股价的主要驱动因素，目前技术能力和业务改进举措执行良好 [5] - 公司已为超500家America’s Best门店配备远程眼科检查能力，2023年第四季度同店销售额增长5.7%，远程眼科检查仅占5%，仍有增长空间 [5] 展望与结论 - 公司需继续推动利润率扩张和生产率提升，推进门店数字化计划，若能实现同店增长稳定和利润率提升，股价将表现良好 [6] - 分析师建议买入该公司股票，因其对管理层实现2024/2025财年指引的能力更有信心，近期业绩鼓舞人心，技术举措执行良好 [8]