行业现状 - 尽管电商和疫情冲击实体零售，但消费者仍青睐实体店体验，零售销售在通胀下仍持续攀升，2月增长0.6%，显示行业内在韧性 [1] 潜力零售股 Abercrombie & Fitch（ANF） - 过去一年股价增值超四倍，从青少年零售商转型为面向22 - 45岁成年人的零售商，25 - 34岁消费者在同名店消费占比45%，Hollister品牌53%销售额来自35 - 54岁消费者 [3] - Hollister连续三个季度销售增长，第四季度品牌收入增长9%，2023年可比门店销售额增长6%，Abercrombie可比销售额较上年增长28%，去年利润达3.35亿美元，远超上一年的1040万美元 [4] Gap Stores（GPS） - 过去12个月股价飙升153%，去年第三季度开始改善，新CEO试图扭转公司品牌多年的管理不善问题 [5] - 2023年销售额下降5%，可比销售额下降2%，但利润率有所提升，毛利率较去年扩大450个基点，商品利润率提高490个基点 [5] - Banana Republic和Athleta品牌仍拖累业绩，可比销售额分别下降7%和12%，Old Navy全年下降1%，但第四季度可比销售额增长2%，Gap品牌表现最强 [6] American Eagle Outfitters（AEO） - 从以显著服装logo闻名的品牌转型为紧跟消费者品味的公司，过去一年股价上涨81%，销售额和可比销售额均增长 [7] - Aerie品牌拓展新业务取得成效，推出新运动品牌Offline by Aerie，2023年销售额达16亿美元，公司CEO预计未来三年公司销售额达60亿美元 [8] Urban Outfitters（URBN） - 除同名店表现不佳拖累业绩外，Free People和Anthropologie品牌增长强劲，去年可比销售额分别增长超21%和12%，而Urban Outfitters下降近14% [9] - 公司注重电商业务，面临价格竞争，利润率承压，批发业务也使消费者有更多购买选择，新业务如Nuuly服装租赁和转售业务发展不佳 [10] Lululemon Athletica（LULU） - 过去五年股价增长两倍，过去12个月上涨55%，今年迄今下跌10%，假日季更新业绩指引后股价下跌，虽管理层上调全年展望，但未达投资者预期 [12] - 面临来自耐克等新竞争，耐克去年开始推出紧身裤，在成本、合身度和质量方面构成挑战，但公司客户忠诚度较高 [12][13] Torrid Holdings（CURV） - 长期专注于加大码市场，过去一年股价上涨47%，此前因商品定价过高影响净销售额，现提供更具性价比商品，同时开设更多门店并提高效率 [14] - 减肥药物的广泛使用可能对公司未来发展构成挑战，但公司核心客户对合身服装的需求仍能支撑其发展 [15] Simon Property Group（SPG） - 作为美国最大的购物中心运营商，过去一年股价上涨44%，受益于消费者对实体店购物的偏好，旗下商场为A级地段，入住率达95% [16] - 作为房地产投资信托基金，每年支付大部分利润作为股息，当前股息收益率超5% [17]