文章核心观点 - 公司在甲板业务上增长强劲，预计2024财年营收将受益，长期来看，战略举措、市场地位和住宅维修与改造市场的顺风将带来积极影响 ，尽管当前股价估值略高，但鉴于利润率增长预期，公司股票值得买入 [1] 业务概述 - 公司是行业领先制造商，在北美提供多种户外生活产品，包括甲板、装饰线条等，旗下有多个知名品牌 [2] - 公司主要运营两个业务板块，住宅板块面向住宅客户，占2024年第一季度总销售额约93%；商业板块相对较小，服务商业客户 [2][3] 上季度业绩 - 2024年第一季度，公司实现综合营收增长11.2%，达2.404亿美元，主要因住宅板块增长显著，抵消了商业板块的不利因素；若排除资产剥离影响，营收增长约22% [4] - 公司调整后EBITDA利润率从去年同期的7%攀升至23.2%，主要得益于住宅板块的高销量、效率提升以及采购和材料成本节约；销售、一般和行政费用增加400万美元 [5] - 公司本季度净利润为0.10美元，连续第五个季度超出市场共识预期，2024年第一季度现金流为2.75亿美元，远高于2023年第一季度的8600万美元 [6] 前景展望 - 公司近年来的战略举措将在未来几个季度继续发挥积极作用，同时公司在新产品开发、品牌建设和战略收购方面的投资将增强其市场地位 [7] - 公司推出新产品TimberTech框架铝子结构解决方案，已获得大量订单，该产品具有高防火等级和大量使用回收PVC的特点 [7] - 公司正在建设新制造工厂，预计将扩大产品组合，同时对现有工厂进行投资，增加回收材料使用以支持长期增长 [7] - 住宅板块主要受维修与改造市场驱动，预计2024财年该市场的强劲表现将有利于公司业务；甲板业务约95%与维修与改造相关，庞大的安装基数和有利的市场趋势将推动公司销售增长 [8] 利润率前景 - 上季度产量显著增加，有助于成本吸收和资源利用，随着公司推进回收和产品配置计划，采购和材料成本节约将推动利润率扩张 [9] - 销售、一般和行政费用占销售额的比例预计将维持在较高水平，但正常化的销量、效率提升和成本降低将抵消其负面影响，推动2024财年利润率增长 [9] 估值情况 - 过去一年，公司股价上涨超125%，但估值评级一直接近D级，不过公司盈利能力显著改善，过去12个月净利润率达8.57%，而五年平均仅为0.33% [10] - 基于2024财年每股收益1.16美元的预期，公司股票的远期市盈率为42.77倍，高于五年平均的40.06倍，但考虑到利润率前景和长期营收增长，当前估值合理 [11] 结论 - 尽管公司股票基于远期市盈率的估值略高，但盈利能力的显著改善推动了股价上涨，长期来看，公司在维修与改造甲板市场的市场地位和顺风因素将有利于营收增长，利润率前景也较为乐观，因此建议买入该股票 [13]