文章核心观点 - 公司股价上涨合理，业绩显著提升且运营杠杆显现，资本支出需求下降，现金流改善可期，长期潜力大，若未来实现潜力股价有望超50美元 [1][7] 公司业务情况 - 是专注高性能气凝胶隔热材料的“能源”科技企业，产品用于大型能源基础设施，相比传统隔热材料有优势，客户包括石油生产商、炼油厂和石化企业 [2] - 2014年上市，目标利基市场约30亿美元，当时规模小、营收不足1亿美元且亏损严重 [2] - 除核心能源工业业务外，还发展了面向电动汽车的热障业务，提供低重量和热安全的能源包装解决方案 [4] 公司发展历程及业绩表现 - 上市后股价逐渐下跌，2018年低至约1美元，2021年营收约1.2亿美元且持续大幅运营亏损 [2] - 俄乌战争后能源危机使股价涨至60美元，后又下跌，2023年夏季低至8美元 [4] - 2022年营收增长48%至1.8亿美元，但毛利仅500万美元，运营亏损7900万美元 [4] - 2023年二季度销售额增长5%至4800万美元，毛利显著改善，运营亏损减至1700万美元 [5] - 2023年10月宣布奥迪2025年将使用其产品，预计2023年销售额超2.25亿美元，EBITDA亏损降至3000 - 4000万美元 [5] - 2023年三季度销售额增长66%至6080万美元，运营亏损降至1400多万美元 [5] - 2023年12月出售610万股股票筹资7500万美元 [5] - 2023年全年销售额2.38亿美元，四季度销售额增长38%至8400万美元，预计2024年销售额3.5亿美元 [5] - 2023年四季度销售额8420万美元，实现运营利润120万美元，调整后EBITDA为900万美元，预计2024年EBITDA约3000万美元 [5] - 2023年资本支出1.75亿美元，折旧与摊销费用1500万美元，今年资本支出降至约1亿美元 [5] 公司现状及潜力 - 年末现金1.4亿美元，可转换债券1.15亿美元，摊薄后7000万股，股权估值10.5亿美元 [6] - 2024年3.5亿美元营收指引中约2亿美元预计来自PyroThin市场，公司认为该业务2027/2028年有望达30亿美元规模 [6] - 若业务销售额达20亿美元，运营利润率10 - 20%，运营利润可达2 - 4亿美元，每股收益2 - 4美元 [6]