文章核心观点 - 人工智能是过去几年最重要的投资主题，但并非所有涉足该技术开发的公司都适合投资，可关注能持续产生高于平均水平现金流的企业，介绍了两家与人工智能主题相关的公司 [1] Axcelis Technologies公司情况 业务与市场表现 - 制造和销售用于制造半导体芯片和存储器的离子注入设备，过去五年涨幅超400%，自去年夏天高点以来下跌超40% [2] 面临问题 - 离子注入领域竞争激烈，面临来自应用材料等国际公司的竞争，2023年全球硅片出货量在连续三年增长后下降，公司收入增长放缓，2023年增速降至22%，此前三年年均增长近40% [2] - 最大市场是功率器件制造商，占去年收入的60%，虽称未来两年先进逻辑芯片制造收入占比可能从当前的1.3%提升至13%，但鉴于整体收入增长下滑，对整体价值的提升可能有限 [3] 现金流状况 - 业务放缓导致库存积压，2023年运营现金流降至1.57亿美元，自2019年以来首次低于报告净利润（2.46亿美元），资本密集型业务使资本支出需求稳定，挤压了股东可获得的自由现金流 [4] 估值情况 - 市盈率从去年9月的近32倍降至近期的15倍，但公司能否重新加速增长并不确定 [5] Dell Technologies公司情况 战略与市场份额 - 自重新上市以来，管理层旨在通过股息和股票回购回报股东，能灵活定位自身在价值链中的位置，到2022年在主流服务器市场占据31%的份额，过去十年占整个服务器市场新收入的43%，超过其后四大竞争对手之和 [6] 业务前景 - 人工智能优化企业服务器需求刚起步，戴尔已有20亿美元的服务器积压订单，全球基础设施解决方案市场预计到2027年年均增长7%，为公司提供了增长机会 [6][7] 消费业务优势 - 在个人电脑和外设业务中，主要销售商用和高端消费级PC，尽管全球PC销量下降，但每单位销量产生的收入更高，在人工智能增强的PC增长周期中更具优势 [8] 现金流与分红 - 过去五年中，除短暂中断外，自由现金流一直超过净利润，得益于严格的营运资金管理，去年开始支付股息，管理层计划到2028年每年将每股股息提高10% [8][9]