文章核心观点 - 给予Nerdy公司股票买入评级，因其机构业务前景良好和AI驱动成本节约潜力，有望实现持续收入增长和盈利能力提升 [1][2] 机构业务增长前景乐观 - 2021年推出面向学校的Varsity Tutors平台开展机构业务，该业务虽规模小但增长快，2023年Q4和全年营收占比分别为20%和17%，上一季度机构和消费业务营收同比分别增长160%和17% [3] - 自今年3月下旬以来有8家新机构选择其平台提供在线学习服务 [4] - 在3月摩根士丹利投资者活动上表示，过去3个月在250多个学区注册超100万免费用户，未来6 - 9个月有商业合作机会 [5] - 2023年Q4是连续第三个季度机构业务预订超1000万美元，2023财年机构业务预订量全年增长52% [6] AI提升未来运营盈利能力 - 2023年Q4经调整EBITDA利润率同比提升19个百分点至5.5%，优于市场预期，归因于自动化和AI提高可变劳动生产率 [8] - 公司财务指引中点显示2024年EBITDA利润率将达4.2%，华尔街分析师预计2025和2026年将分别扩大至7.7%和11.2% [9] - 公司称AI投资实现低成本实时生成内容，通过生成式AI举措降低客服和导师入职运营成本 [10] 2024年Q1财报预览 - 预计5月初公布Q1财报，市场共识预测营收同比增长6.2%至5220万美元，EBITDA亏损140万美元，与公司指引中点相符 [11][12] - 公司有望达到或超越市场预期和管理层指引，机构业务和AI举措分别支撑营收增长和利润率提升 [13] 最终看法 - 公司2025和2026财年EV/EBITDA倍数分别为8.5倍和3.8倍，随着机构业务增长和AI应用，未来有望实现强劲营收扩张和EBITDA利润率提升，估值将提高 [17]