文章核心观点 - 尽管埃克森美孚对雪佛龙收购赫斯公司的交易构成风险，但赫斯公司股票仍是有价值的投资 [1] 埃克森美孚与圭亚那项目 - 雪佛龙宣布收购赫斯公司后，埃克森美孚提出仲裁，称对圭亚那项目有优先购买权，该仲裁可能持续到明年 [2][3] - 埃克森美孚表示无意收购赫斯公司，但可能想增加在圭亚那的股份，雪佛龙称无法进入圭亚那就不会推进交易 [3] - 交易可能持续到明年，埃克森美孚可能大力争取圭亚那项目，这可能导致收购终止 [4] 赫斯公司业务进展 - 公司资产表现良好，圭亚那项目是其核心资产，第六个价值130亿美元的资产获批，预计增加日产25万桶，使总产量达130万桶/日，成本回收需数年，公司盈亏平衡点约为30美元/桶 [6] - 巴肯页岩是另一核心资产，日产近18万桶，有大量作业面积，未开采资产价值17亿美元，是潜在的数十年资产组合 [7] 赫斯公司财务表现 - 公司年底净收入超4亿美元，可归属产量达41.8万桶/日，同比两位数增长，圭亚那资产推动增长，巴肯页岩产量占比近半且与圭亚那资产一同快速增长 [9] - 公司因圭亚那项目增加资本支出，但勘探开发成本仅16美元/桶，储量替代率近180%，处于增长阶段且净收入强劲，有望实现高额回报 [10] 赫斯公司与雪佛龙 - 雪佛龙市值近3000亿美元，与赫斯公司合并后总值约3500亿美元，预计随着圭亚那项目发展，产量将从约300万桶/日增至超400万桶/日，2027年赫斯公司在圭亚那的产量预计超40万桶/日 [12] - 合并后公司将成为现金流巨头，但收购代价高昂，500亿美元收购案2025年自由现金流为20亿美元，2027年增至30 - 40亿美元，产量增长将带来股东回报 [13] 结论 - 赫斯公司正被雪佛龙收购，市场仍认为交易将完成，但至少会延迟，最坏情况是交易不完成或圭亚那资产被出售 [15] - 赫斯公司作为独立公司实力强劲，预计到2027年布伦特油价70美元时运营现金流将增至近80亿美元，自由现金流约40亿美元，油价上涨时自由现金流更高，圭亚那项目预计增长至2030年代 [16] - 公司已开始股票回购，预计未来增加股息，2027年布伦特油价70美元时自由现金流收益率为8%，自由现金流快速增长，是值得投资的公司 [17]