文章核心观点 - 黄金矿业公司Agnico Eagle Mines（AEM）2024年股价表现良好，虽与金价上涨有关，但并非唯一原因，公司股息指标优越且前景和市场倍数显示股价有上涨空间，建议买入 [1][2][6] 公司股价表现 - AEM在2023年股价仅上涨5.5%，2024年年初至今上涨12% [1] - 同期黄金价格年初至今上涨13%，2023年涨幅与之相同，但AEM去年涨幅远低于此，且并非与黄金价格走势完全一致 [2] - 按市值排名前两大黄金矿业公司Newmont Corporation和Barrick Gold年初至今总回报率分别下跌6.6%和1.3%，AEM在五大黄金矿业公司中涨幅最大 [2] 公司股息优势 - AEM过去12个月股息收益率为2.6%，略高于五大黄金矿业公司2.2%的平均水平；5年成本收益率为3.8%，比平均水平高近1个百分点 [4] - 过去五年AEM股息复合年增长率为28.6%，远高于五大黄金矿业公司16%的平均水平，即便排除Franco - Nevada的低增长，平均水平仍比AEM低10个百分点 [4] - 过去五年AEM股价上涨45%，虽低于考虑范围内股票54%的平均涨幅，但排除Wheaton的异常表现后，平均涨幅为37%，比AEM低约9个百分点 [4] 公司前景与市场倍数 - 2023年公司收入增长15.4%，预计2024年生产指导中点产量下降2.7%，但金价预期上涨可提供支撑，预计收入增长7% [5] - 假设调整后净利润率与2023年相同为16.5%，调整后每股净收益同比增长6.6%至2.39美元，远期非GAAP市盈率为25.7倍，低于5年平均市盈率33.05倍，显示股价有28%的上涨空间 [5] - 分析师预测2024年非GAAP每股收益为2.59美元，远期市盈率为23.75倍，显示股价较5年平均水平有39%的上涨空间 [5] 行业与公司展望 - 宏观经济不确定性持续，金价可能继续上涨，虽AEM预计产量略有下降，但对其收益有积极影响，使其远期市盈率具有吸引力 [6] - 公司股息优于同行，过去五年股息增长高，收益率较好，过去五年股息对股票回报贡献20个百分点，预计2024年股息收益率仍不错 [6] - 若宏观经济好转股市出现纯粹的牛市，黄金吸引力可能下降，但这种情况可能性不大，即便AEM股价下跌，股息收益率会更好 [6]