文章核心观点 - 尽管iHeartMedia面临经济担忧致股价回落，但受益于美国大选广告增长和播客市场发展，公司现金流稳健，投资前景极度乐观 [1] 2024年展望 - 2023年业绩喜忧参半，2024年美国大选将推动广告收入大幅增长 [2] - 2022年中期选举带来1.32亿美元政治广告收入，2021年仅3000万美元，2020年最高达1.67亿美元 [3] - 首席执行官预计2024年是复苏年，公司将重回增长模式，多平台和广播电台资产调整后息税折旧摊销前利润将获不成比例增长 [4] - 多平台业务表现将逐季改善，下半年政治广告将带来显著收益 [5] - 2024年1月收入下降8%，二季度预计实现低个位数增长，数字音频业务为长期增长和解决债务问题提供途径 [6] 数字音频与播客业务 - 自上次美国总统选举周期以来，数字音频业务收入占比从2020年第一季度的12%增至30% [7] - 播客业务收入占比仅12%，2023年第四季度达1.32亿美元，全年超4亿美元 [7] - 播客市场规模约20亿美元，公司占比约20%，预计未来几年美国播客市场将达40 - 60亿美元 [8] 财务状况 - 2023年调整后息税折旧摊销前利润为6.97亿美元，较9.5亿美元下降27%，原目标为11亿美元，自由现金流目标为2.5亿美元 [9] - 公司已偿还5.4亿美元债务，仅花费4.47亿美元现金，每年利息支出减少约4500万美元 [10] - 净债务同比改善2.1亿美元，2023年底净债务为48.7亿美元，加权平均债务成本从6.9%升至7.3% [11] - 利率降低50个基点，每年利息支出将减少约2500万美元 [12] - 公司持续产生现金流偿还债务，债务偿还后利息支出将从目前每年约3.55亿美元下降 [13] - 股票估值受债务担忧影响，公司可折价回购债务，企业价值50亿美元，调整后息税折旧摊销前利润有望达10亿美元，分析师目标约9亿美元 [14][15] 股票情况 - B股投票权有限，较A股折价交易，价格为1.66美元，但交易量有限 [16] 投资建议 - 公司有望凭借广告收入和现金流推动股价上涨，2021年股价常处于20多美元，若债务水平类似2023年下降，股价需翻倍 [18] - 公司在播客市场地位稳固，可降低诸多负面风险 [18]