文章核心观点 - 公司股价跌破关键支撑位，当前投资有风险，但鉴于其低估值和业绩有望改善，长期投资仍值得考虑 [2][12][13] 为何此时押注AOSL有风险 - 去年1月文章鉴于行业风向标对模拟市场的悲观表态及即将发布的财报，将公司评级为持有，此后股价下跌超四分之一 [3] - 2024财年第二季度财报虽超预期，但季度指引远弱于预期，证实了行业风向标此前的说法 [3] - 近期股价呈下降趋势，4月19日收盘价为19.55美元，较年初下跌25%，表现逊于多数半导体股，且跌破了此前多次获得支撑的20 - 22美元区间 [5] 为何即使市场看跌，押注AOSL仍值得 - 股价短期内大幅下跌，可能会反弹 [6] - 公司总资产11.76346亿美元，包括1.6227亿美元现金及等价物，总负债2.81788亿美元，包括3257万美元长期债务，账面价值8.94558亿美元，即每股约32.35美元，当前股价19.55美元远低于账面价值，市净率0.6倍，市值约5.5287亿美元，低于TTM销售额6.4亿美元，市销率0.86倍 [6] - 公司在中国合资企业持有少数股权，价值3.5614亿美元，出售或IPO可能提升股价 [6] AOSL盈利下降但有望复苏 - 公司TTM基础上GAAP亏损1715万美元，即每股0.63美元，过去四个季度中有三个季度亏损，处于财务压力之下 [7] - 2024财年第二季度非GAAP每股收益0.24美元超预期，但GAAP仍亏损每股0.10美元，主要因非GAAP排除了0.29美元的股份支付费用 [7] - 营收连续五个季度同比下降，2024财年第二季度同比下降12.4%，主要因模拟市场需求下降 [7] - 2024财年第三季度指引显示营收1.4 - 1.6亿美元，中点同比增长13.1%，但低于预期近1000万美元，利润率下降超预期，预计发布财报时非GAAP亏损0.15美元，GAAP亏损三倍于此 [8] AOSL可能即将好转 - 2024财年第三季度有望实现季度营收同比首次增长，且因季节性因素，未来两个季度有望持续改善 [11] - 公司预计多数业务线将企稳，对2024年下半年市场反弹持谨慎乐观态度 [11] - 季度业绩受库存过剩影响，但经过五个季度出货量减少，库存已降低，多数行业预测2024年模拟市场将增长3.7%至840亿美元，有助于公司改善业绩 [11] 投资者要点 - 长期持有AOSL股票近期表现不佳，股价全年疲软，跌破关键支撑位，销售连续五个季度萎缩，当前投资股市风险较高 [12] - 季节性因素将从逆风转为顺风，5月指引有望改善，未来两期财报业绩可能因季节性、有利比较和库存过剩缓解而好转，终端市场需求预计下半年好于上半年 [12] - 公司估值远低于账面价值，虽预计2024财年GAAP净亏损不超2000万美元，但非GAAP有望盈利约1500万美元，当前股价远低于账面价值不合理 [12] - 看好AOSL，但股价仍可能下跌，建议采用美元平均成本法投资，投资者需接受短期内股价可能低于买入价的风险 [12]