文章核心观点 - 投资者买卖股票存在问题，卖出股票往往比买入更难，投资者易因贪婪或不愿认错而不卖出股票，作者近期卖出Adobe、Qualcomm和Unity三只股票，因其面临重大挑战，增长前景堪忧 [1] Adobe相关要点 - 2022年初买入Adobe股票，因其营收增长强劲、有定价权且云订阅粘性高，2023年3月卖出，原因是增长放缓、面临生存挑战且管理层无明确未来规划 [2] - 2023财年Adobe营收仅增长10%，低于2022财年的12%和2021财年的23%，分析师预计2024财年营收增长11%，主要由近期提价驱动 [2] - Adobe增长放缓部分归因于宏观经济逆风，还面临Canva、Figma和OpenAI等竞争对手的激烈竞争，收购Figma的20亿美元交易因反垄断担忧被监管机构叫停，美国监管机构还在调查其订阅取消政策 [3] Qualcomm相关要点 - 2022年初投资Qualcomm，当时因消费者购买新5G智能手机，其营收快速增长，2022财年营收飙升32%，但2023财年因5G升级周期结束和中国智能手机市场停滞，营收下降19% [4][5] - Qualcomm面临长期威胁，台湾竞争对手MediaTek在中低端智能手机市场取得进展，苹果计划到2026年用自研调制解调器取代Qualcomm的基带调制解调器 [5] - Qualcomm试图通过开发汽车和物联网芯片实现业务多元化，但这些小业务的增长未能抵消手机芯片销售的下滑，分析师预计2024财年其营收和调整后每股收益分别增长7%和16%，但公司缺乏足够催化剂 [5][6] Unity相关要点 - 2022年初投资Unity，因其游戏开发引擎被全球约一半的PC、移动和主机游戏使用，管理层称公司长期营收年增长率超30% [7] - 2022年苹果iOS用户隐私更新使Unity的定向广告算法过时，迫使其与有争议的广告技术公司ironSource进行全股票合并以重启广告业务 [7] - 2023年9月Unity试图实施新的“运行时费用”，引发开发者强烈反对后取消并更换CEO，2023年营收增长58%主要来自与ironSource的合并 [8] - 分析师预计Unity 2024年营收下降17%，2025年仅增长12%，该公司短期内难以盈利，作者于2024年2月亏损卖出其股票 [8]