文章核心观点 - 2024年第一季度GE Aerospace业绩强劲，营收、利润和订单均实现增长，公司上调全年展望，股票受投资者积极反应上涨，同时公司有一系列业务进展和财务安排 [1] 公司业绩表现 整体业绩 - 2024年第一季度GE（合并）营收同比增长10.8%至160亿美元，调整后销售额从2023年第一季度的74亿美元增至152亿美元，GAAP营业利润同比下降71.3%至19亿美元，非GAAP营业利润同比增长75.8%至15亿美元，净利润（持续经营业务）为15亿美元，同比下降75% [10] GE Aerospace业绩 - 2024年第一季度GE Aerospace营收同比增长15.5%至81亿美元，利润同比增长15.3%至15亿美元，订单达110亿美元，同比增长34%，调整后每股收益同比增长46%至0.92美元 [1] - 商业发动机与服务业务营收同比增长16.8%至61亿美元，订单同比增长34%至83亿美元；国防与推进技术业务营收同比增长17.3%至23亿美元，订单同比增长34%至30亿美元 [11] 公司业务情况 业务优势 - 公司是窄体和宽体发动机市场领导者，拥有最大装机量，新技术窄体发动机耐久性降低使旧机队使用时间延长，保障备件和大修需求；在国防业务有强大组合，为美国驱逐舰和关键战斗直升机提供动力 [4] 业务挑战 - 供应链问题持续存在，对公司和行业构成挑战；波音生产问题可能导致备件比例上升，新发动机利润率可能被稀释 [4] 公司展望 短期展望 - 2024财年公司预计营收实现低两位数增长，营业利润在62 - 66亿美元之间（此前为60 - 65亿美元），调整后每股收益预计在3.80 - 4.05美元之间，自由现金流预计超过50亿美元 [5] 长期展望 - 公司财务目标是到2028年实现100亿美元营业利润，资本分配框架授权150亿美元股票回购计划，2024年4月5日起股息提高至每股0.28美元，增长250% [6] 公司其他动态 股权交易 - 2024年第一季度公司根据此前授权的30亿美元股票回购计划回购约110万股普通股，花费1亿美元；截至2024年3月31日持有GE Healthcare 3050万股（约6.7%股权），第一季度出售3110万股GE Healthcare股票获得26亿美元收益 [7] 业务订单 - 获得为韩国空军KF - 21战斗机提供F414发动机订单；在新加坡航展与泰国航空达成为其45架波音787宽体机提供GEnx - 1B发动机协议；与宿务太平洋延长CFM56发动机服务协议；获得易捷航空超300台LEAP - 1A发动机订单和美国航空400台LEAP - 1B发动机服务协议 [8] 投资计划 - 公司计划投资超6.5亿美元用于制造设施和供应链，其中5.5亿美元用于美国和国际工厂升级，1亿美元用于供应链；近4.5亿美元用于22个工厂的新机器、设备等升级，1亿美元用于美国供应商伙伴 [9] 运营模式 - 公司推出FLIGHT DECK精益运营模式，加速精益进展，确保执行并连接战略与结果 [9] 公司估值与评级 - 采用2025e EV/EBITDA方法对GE Aerospace估值，内在价值为每股175美元（此前为142美元），基于2025e EV/EBITDA倍数21.5倍，维持“持有”评级，较4月25日市场价有8.5%潜在上涨空间 [3][12] 公司背景信息 - 2024年4月2日通用电气分拆出GE Vernova，剩余公司更名为GE Aerospace，GE Vernova是包括可再生能源和电力的独立公司；GE Aerospace是全球航空推进、服务和系统领导者，拥有约44000台商用和26000台军用飞机发动机装机量，全球员工52000人，2023财年营收318亿美元 [2][13][14]