公司概况 - Jana是一家成立于2001年的激进投资者公司 由Barry Rosenstein创立 以其深入研究的激进投资策略和长期价值计划而闻名 [1] - Jana的激进投资策略从2008年的"V立方"（价值 投票 多样化获胜方式）逐渐转变为"三S"策略（股价 战略激进主义 明星顾问/提名） [2] 行业地位与技术优势 - Wolfspeed是全球领先的碳化硅（SiC）生产商 拥有90%的市场份额 在SiC制造领域具有显著竞争优势 [3] - SiC制造工艺复杂且昂贵 需要高温烘焙和离子注入技术 这使得Wolfspeed在市场上占据主导地位 [3] 市场需求与扩展计划 - Wolfspeed面临强劲的市场需求 特别是在电动汽车 电机驱动 电源 太阳能和交通应用领域 [3] - 公司计划到2030年将市场机会从目前的近10亿美元扩展到200亿美元 [4] - 即使电动汽车市场放缓 Wolfspeed仍能轻松达到其设施的产能 [5] 运营挑战与投资者担忧 - Wolfspeed在过去1年 3年 5年和10年的股东总回报为负 表现远低于同行 [4] - 公司面临供应和雄心问题 两个新设施的推出受到延误 Mohawk Valley工厂到2024财年末的利用率预计仅为20% [6] - 公司在2023年初宣布计划在德国建造全球最大 最先进的SiC设备制造设施 这进一步加剧了投资者的担忧 [6] 建议与未来展望 - Jana建议Wolfspeed优先执行Mohawk Valley和Siler City项目 获得可接受的资本回报 设定现实目标 并制定清晰的资本支出计划 [7] - Jana还建议董事会审查战略替代方案 包括可能的公司出售 但由于股价低迷 目前不太可能以可接受的溢价出售 [8] - Wolfspeed目前的交易价格不到收入的6倍 而Denso和三菱电机最近对Coherent的少数投资为收入的10倍 [9] 历史案例参考 - Jana在Freshpet的投资中识别了类似问题 包括供应短缺和在美国制造业务的推出困难 最终通过运营和资本分配建议解决了问题 股价从2022年9月的45.37美元上涨至106.36美元 [10] - Jana在Freshpet的激进投资中 准备了一支经验丰富的行业高管团队作为董事会提名人 [10]