文章核心观点 - 奈飞股价在两年内上涨近200%后回调，2025年业务指标报告方式将改变，公司成长后付费会员数指标意义降低，当前仍具投资价值 [1][4][8] 股价表现 - 奈飞股价在熊市受挫后，过去两年上涨近200%，2024年第一季度财报发布后回调 [1] 业务指标报告变化 - 从2025年第一季度报告起，公司将停止季度付费会员数和单会员平均收入报告，改为提供更多会员参与度相关评论，如半年一次的节目观看时长报告 [2] - 付费会员数多年来是公司股东信标志，2024年3月底全球付费会员数为2.696亿，高于2023年同期的2.325亿，公司仍会报告这些数据，可能按年或重大里程碑时报告 [3] 指标变化原因 - 公司认为关注营收和自由现金流增长更有意义，付费会员数指标可能会造成干扰 [4] - 公司拓展广告业务和“额外会员”层级等新收入来源，使会员数指标意义降低 [4] 公司现状与前景 - 2024年第一季度营收同比增长15%，2024年运营利润率预期从24%提高到25%，近几个季度开始大量回购股票 [7] - 全球娱乐市场广阔多样，公司利用互联网挖掘潜力仍处早期，回调后股价为过去12个月收益近40倍、自由现金流约37倍，若持续增长和提高利润率，当前溢价值得投资 [8]