文章核心观点 - 公司运营指标出色，受益于人工智能长期利好和企业平台整合趋势，股票适合长期投资，预计未来五年股价至少有21%的上涨空间，目标价368美元 [3][18] 公司概况 - 公司是一家网络安全公司，其Falcon平台是基于人工智能能力的云原生网络安全平台，通过在端点设备上部署轻量级代理实现自动化保护和威胁追踪，提供27个云模块，采用基于订阅的定价模式，通过直销团队和渠道合作伙伴推广，采用“落地并拓展”策略 [4][5][6] 财务表现 2024财年第四季度及全年 - 2024财年营收30.6亿美元，同比增长36%，订阅收入28.7亿美元，占总收入的93.7%，同比增长36% [8] - 净新增年度经常性收入（ARR）2.82亿美元，同比增长27%，期末ARR达34.4亿美元，同比增长34% [9] - 拥有至少100万美元期末ARR的客户达580家，同比增长33%，64%的客户采用了至少5个模块 [9] - 非公认会计准则（non - GAAP）运营收入6.6亿美元，同比增长86%，利润率从2023财年的15.8%提升至21.5% [10] 2025财年预期 - 预计营收约39.56亿美元，同比增长29.2% [14] - 预计非GAAP运营收入约8.88亿美元，同比增长34%，利润率提高100个基点至22.5% [15] 长期预期 - 假设未来四年保持25%-30%的增长，到2029财年营收接近96亿美元 [14] - 假设非GAAP运营利润率到2029财年达到30%，非GAAP运营收入约29亿美元，折现后约19.8亿美元 [15] 市场与竞争 目标市场 - 2024财年第四季度财报显示，公司估计目标市场规模为1000亿美元，目前市场份额约3%，预计到2028年目标市场规模将扩大至2250亿美元，复合年增长率（CAGR）为22.5% [7] 竞争威胁 - 面临传统安全供应商（如博通、思科、Fortinet、帕洛阿尔托网络）和新兴技术安全供应商（如SentinelOne、Cloudflare）的竞争 [13] 战略举措 - 拟收购Flow Security，增强原生数据保护模块 [9] - 与谷歌云合作，为谷歌云客户提供保护 [10] - 与英伟达合作，结合双方技术帮助客户更好应对安全威胁 [10] 估值与投资建议 - 基于公司盈利增长情况，认为其市盈率应为标准普尔500指数成分股市盈率的2.5 - 3倍，对应远期市盈率45倍，目标价368美元，有21%的上涨空间 [16] - 尽管基于2025财年盈利预测的远期市盈率较高，且标准普尔500指数市盈率高于历史平均水平，但考虑到公司在人工智能和网络安全领域的发展势头，认为当前股价适合买入 [17]