文章核心观点 - 2024年第一季度CF Industries盈利下降、净销售额下滑，各业务板块表现不一，财务状况有变化，全球氮市场短期和长期供需情况不同，公司股价表现优于行业 [1][5][6] 业绩情况 - 2024年第一季度盈利1.94亿美元，合每股1.03美元，低于去年同期的5.6亿美元和每股2.85美元，每股收益未达Zacks共识预期的1.47美元 [1] - 本季度净销售额同比下降26.9%至14.7亿美元，未达Zacks共识预期的14.739亿美元 [1] 各业务板块表现 氨业务 - 氨业务净销售额同比下降5.2%至4.02亿美元，高于预期的3.25亿美元，销售体积因新购工厂和有利天气增加 [2] 颗粒尿素业务 - 颗粒尿素业务销售额同比下降33.4%至4.07亿美元，高于预期的3.67亿美元，销售体积因氨可用性和恶劣天气下降 [2] UAN业务 - UAN业务销售额同比下降36.3%至4.25亿美元，低于预期的5.22亿美元，平均售价因全球能源成本下降而降低 [3] AN业务 - AN业务销售额同比下降28.3%至1.14亿美元，高于预期的1.09亿美元，平均售价因全球能源成本下降而降低 [3] 财务状况 - 季度末现金及现金等价物为17.73亿美元，较去年同期下降约37%，长期债务为29.69亿美元，同比持平 [4] - 本季度经营现金流为4.45亿美元，低于去年的9.47亿美元 [4] - 2024年第一季度公司回购430万股，花费3.47亿美元，当前30亿美元股票回购计划还剩约22亿美元，第一季度资本支出9800万美元，预计2024年资本支出约5.5亿美元 [4] 市场展望 短期 - 2024年第二季度初全球氮市场供应过剩，因欧洲和印度需求低于预期、北美因恶劣天气暂停采购，预计短期内全球需求因工业需求和农民经济状况恢复而强劲，全球氮贸易流动将调整以适应额外供应 [5] 长期 - 预计全球氮供需平衡将收紧，未来四年全球氮产能增长跟不上传统应用1.5%的年需求增长和清洁能源应用的额外需求，天然气供应和成本问题将限制全球生产 [5] 股价表现 - 过去一年CF Industries股价上涨5.6%，而行业下跌20.1% [6] Zacks评级及相关股票 - CF Industries目前Zacks评级为3（持有） [8] - 基础材料领域更好评级的股票有Gold Fields Limited（Zacks评级1，强力买入）、L.B. Foster Company和American Vanguard Corporation（Zacks评级2，买入） [8] - Gold Fields第一季度收益共识预期为每股22美分，近60天保持稳定 [8] - L.B. Foster定于5月7日公布第一季度业绩，第一季度收益共识预期为每股亏损16美分，过去一年股价上涨114.7% [8] - American Vanguard预计5月14日公布第一季度业绩，第一季度收益共识预期为每股8美分，同比增长14.3% [8]