文章核心观点 - 麦当劳第一季度财报发布后股价波动，虽当日近乎持平但财报和电话会议内容或影响未来股价走势，需分析其正负因素以决定投资策略 [1] 积极因素 - 麦当劳第一季度财报表现稳健，全球可比销售额增长1.9%，实现连续13个季度全球同店增长，美国市场可比销售额增长2.5%，国际公司运营门店可比销售额增长2.7%，整体营收增长5%（排除汇率影响增长4%）至62亿美元，调整后每股收益增长2%至2.70美元 [2] - 公司年初推出的改良汉堡取得成功，新制作方法提升了汉堡销量和客户满意度，还计划今年晚些时候在部分市场测试更大的汉堡，若成功将全球推广 [3] 警示信号 - 麦当劳餐厅客流量下降，美国及其他主要市场如英国、澳大利亚、加拿大、德国和日本等地客流量持平或下降，几乎所有主要市场客流量都在放缓，预计美国快餐行业全年客流量为负 [5] - 疫情后麦当劳和快餐行业受益于通胀提价，但消费者开始抵触，公司称消费者“价格疲惫”，因低收入客户占比较大，未来定价权可能成问题，公司会谨慎对待今年的价格调整并强调价值 [6] - 麦当劳面临宏观逆风，且在第二季度初仍受这些压力影响 [6] 行业对比 - 快餐行业并非所有企业都受影响，百胜餐饮集团第一季度餐厅销售额下降3%，星巴克全球同店销售额下降4%，而Chipotle同店销售额增长7%，Wingstop国内可比门店销售额飙升21.6%，公司自有门店增长6.2%，消费者更具选择性 [7] 投资建议 - 麦当劳此前提价使价格超出核心客户承受范围，第一季度客流量下降，未来可能导致同店销售额负增长，进而对股价造成压力 [8] - 麦当劳远期市盈率约22倍，与百胜和星巴克相近，鉴于公司面临的客户定价承受极限和客流量受定价影响等逆风因素，建议待股价进入低价区间再买入，目前应减持该餐厅股票 [9]