文章核心观点 公司因安全股息收益率、零售物业组合和合理的FFO倍数而值得看好 虽近期不会提高股息 但中期有提升可能 公司业务增长健康 债务到期情况良好 评级为买入 [1][2][7] 股息情况 - 公司上一次宣布的季度现金股息为每股0.38美元 年化每股1.52美元 股息收益率为8.9% [1] - 2024财年第一季度调整后FFO为每股0.52美元 覆盖股息137% 派息率约73% 中期有股息上调可能 [1] - 因股息收益率已处高位 近期不会提高股息 [2] 股价与估值 - 公司当前股价为2024年全年AFFO指引区间中值的9.6倍 AFFO指引区间为每股1.74美元至1.82美元 [2] - 股价较2022年峰值下跌约25% [2] 物业投资与扩张 - 第一季度公司投资7100万美元收购两个零售物业 增加319,066平方英尺可租赁面积 投资现金资本化率为8% [2] - 出售一处混合用途物业获得2000万美元收益 部分用于上述投资 [2] 租赁与运营情况 - 第一季度末公司拥有20处物业 总可租赁面积390万平方英尺 分布在八个州 [3] - 第一季度公司实现收入2813万美元 同比增长13.8% 但低于市场共识48万美元 [3] - 第一季度公司签订15份可比租约 面积94,669平方英尺 平均现金基础租金为每平方英尺26.09美元 租赁利差达68.2% [4] - 第一季度末入住率为92.6% 已租赁入住率为94.3% 同店NOI同比增长6% [4] - 明年公司8%的租约将到期 2026年将升至13% 有望以更高租金续约 [4] - 公司70.9%的年化基础租金来自佐治亚州、得克萨斯州和佛罗里达州 亚特兰大和达拉斯贡献了50%的ABR [4] 股份变动 - 第一季度公司回购41,000股普通股 但通过ATM计划发行125,000股 总收益210万美元 抵消了回购影响 [1] - 第一季度末公司流通普通股加权平均数为26,057,652股 同比增长14.8% 收益用于收购优质物业 [4] 结构化投资 - 第一季度公司为迈阿密一个零售物业开发项目发起1000万美元的第一留置权贷款 使结构化投资组合规模增至5500万美元 [5] - 该投资组合余额为5210万美元 加权平均收益率为9.3% 投资将在未来两年到期 最早到期时间为2026年3月 [5] - 公司持有Alpine（PINE）15.7%的股权 并作为外部管理人收取费用 [5] 债务情况 - 公司债务到期情况良好 2024年无债务到期 2025年仅有5100万美元债务到期 [7] - 第一季度末公司持有现金及现金等价物670万美元 并可从信贷安排中获得至少9000万美元资金 [7]