文章核心观点 - 尽管过去一年美高梅国际酒店集团（MGM）股价表现不佳，但鉴于公司强劲财务表现、战略扩张、估值和技术面优势，分析师给予其股票买入评级并推荐给潜在投资者 [1] 公司概述 - 美高梅是全球知名酒店和娱乐公司，拥有多元化度假村品牌，业务覆盖美国内外，经营四个业务线 [2] 销售情况 2022年各业务线销售额 - 拉斯维加斯大道度假村83.96亿美元，地区业务38.16亿美元，美高梅中国6.74亿美元，公司及其他业务2.4亿美元 [3] 2023年各业务线销售额及权重 - 拉斯维加斯大道度假村销售额87.99亿美元，权重64.0%；地区业务36.70亿美元，权重29.1%；美高梅中国31.54亿美元；公司及其他业务5.41亿美元，权重1.8% [4] 市场表现 - 公司通过BetMGM和子公司LooVegas AB在在线游戏和体育博彩行业有强大影响力，秉持可持续和社会责任理念，业务多元化带来广泛收入流和客户群体，2024年第一季度客户收入增长 [5] 财务表现 长期表现 - 公司3年营收复合年增长率为56.33%，盈利能力虽受疫情、地缘政治和通胀影响有波动，但自2020年以来净营业利润和净利润率转正并保持至今 [8] 2024年第一季度表现 - 2024年第一季度营收43.8亿美元，同比增长13.17%，超预期1.5662亿美元；每股收益0.74美元，超预期0.16美元；净利润2.17亿美元；自由现金流3.77亿美元 [9] 与同行对比 - 在盈利能力和增长方面，公司多项指标优于行业中位数，如毛利率、息税前利润率、息税折旧摊销前利润率、净利润率等 [10][11] 增长驱动因素 数字扩张 - 公司收购LeoVegas和持有BetMGM 50%股权，布局在线游戏市场，全球在线游戏市场预计2024 - 2033年复合年增长率为11.2% [13][14] 国际扩张 - 公司计划2030年在日本大阪梦岛开设度假村；对美高梅中国有控股权，中国市场2023年营收占比从2022年的5.1%提升至19.5%；与万豪国际达成战略合作，预计今年预订超13万间客房，在美国16家酒店约3.7万间客房可预订，预计额外创收超5000万美元 [15][16] 市场增长预期 - 全球酒店度假村和邮轮市场预计2022 - 2030年复合年增长率为17.4% [17] 前景展望 营收和每股收益预测 - 公司营收预计从2023年的161.2亿美元增长到2026年的176.3亿美元；每股收益预计从2023年的2.67美元增长到2026年的3.40美元 [18][20] 支撑因素 - 公司收益稳定，营收持续增长且收入来源多元化；自2020年以来已减少约36%的流通股数量，2024年第一季度回购1200万股，当前董事会授权还有约17亿美元用于回购 [22] 估值和技术分析 估值 - 公司当前基于GAAP的滚动市盈率为15.87，低于行业中位数17.45，分析师根据2026年预计每股收益3.40美元和远期市盈率16.27估算目标价，通过DCF模型估算公司公允价值为56.40美元，有38%的上涨潜力，14位分析师的共识目标价为57美元 [23][24] 技术分析 - 公司股价目前处于上升三角形形态，是看涨形态，价格处于上升支撑线的支撑区域，为潜在投资者提供买入机会 [25][26] 风险因素 - 公司总债务317.3亿美元，总股本40.6亿美元，杠杆率高，总债务接近总资产，管理层需优化资本结构，降低利息支出 [27][29] 结论 - 美高梅是一个良好的投资机会，财务表现强劲且有韧性，有坚实的增长动力和光明的前景，股票被低估，给予买入评级 [30]