文章核心观点 - 联合利华、好时公司和兰姆韦斯顿三只低波动、股息增长型股票当前交易价格接近十年低点，具有反弹潜力，是十年一遇的投资机会 [1] 联合利华 - 拥有超400个品牌，产品在超190个国家销售，约34亿人每日使用其产品 [2] - 股价较历史最高价下跌近20%，59%的销售额来自新兴市场，2023年在拉丁美洲销售额增长15%，在亚太和非洲增长7%，随着全球中产阶级扩张有望实现强劲增长 [2] - 宣布剥离冰淇淋业务，该业务因冷链供应链基础设施资本密集且与其他业务不同，拖累公司现金生成能力 [3][4] - 4月一季度业绩公布后股价上涨8%，市盈率19倍、股息率3.6%，优于标普500指数平均水平 [4] 好时公司 - 过去一年股价下跌29%，面临可可价格自2023年以来涨超两倍、实施新ERP系统致资本支出创新高、GLP - 1减肥药威胁零食消费、Mr. Beast进入巧克力行业等问题 [5] - 保持17%的净利润和自由现金流利润率，旗下品牌在Z世代零食消费者中排名第一，在抗衰退行业中具有持久的受欢迎度和盈利能力 [5] - 市盈率21倍、股息率2.5%，较市场和自身10年平均水平有折价，随着可可价格和资本支出回归正常，有较大反弹潜力 [6] 兰姆韦斯顿 - 年初至今股价下跌21%，实施新ERP系统影响订单履行率，导致第三季度销量下降8% [7] - 增加资本支出提升荷兰、阿根廷和中国的制造产能，导致短期自由现金流为负，但预计2024年国际销售额占比从2022年的15%提升至34% [7] - 市销率1.9倍处于十年低点，若自由现金流利润率恢复到2016 - 2022年的平均11%，按自由现金流计算市盈率仅17倍，只需实现5%的增长就能匹配市场平均表现，全球马铃薯需求长期预计年增长3%，公司有国际增长潜力，股息率1.5%且仅占净利润15%，是十年一遇的投资机会 [8]