公司概况 - Dream Office REIT 是多伦多市中心的主要办公楼房东，拥有和管理超过 350 万平方英尺的办公空间 [6] - 公司投资组合包括高质量办公资产，位于不可替代的位置 [6] - 2024 年第一季度，公司拥有 26 个活跃物业和 2 个开发中的物业，总可租赁面积为 510 万平方英尺 [7] 财务表现 - 2024 年第一季度净收入为 1186.6 万加元，较 2023 年同期的 137.8 万加元大幅增长 [7] - 运营资金（FFO）为 1410.6 万加元，较 2023 年同期的 1885.7 万加元下降 [7] - 净租金收入为 2545.3 万加元，较 2023 年同期的 2617.2 万加元略有下降 [7] - 稀释后的 FFO 每股为 0.73 加元，与 2023 年同期的 0.72 加元基本持平 [7] 租赁与市场表现 - 2024 年第一季度，公司在多伦多市中心执行了 6.6 万平方英尺的租赁，加权平均初始净租金为每平方英尺 33.71 加元，较之前租金上涨 8% [13] - 其他市场区域（包括卡尔加里、萨斯卡通、里贾纳、密西沙加、斯卡伯勒和美国）的租赁面积为 6.9 万平方英尺，加权平均净租金为每平方英尺 17.31 加元，较之前租金下降 8.6% [13] - 多伦多市中心的在租和承诺入住率从 2023 年的 87.9% 上升至 2024 年的 88.5%，而其他市场区域的入住率从 77.5% 下降至 75.0% [11] 债务与估值 - 截至 2024 年第一季度，公司总债务为 13.49 亿加元，净债务为 13.37 亿加元 [22] - 净债务与调整后 EBITDA 的比率为 11.6 倍，较 2023 年第四季度的 11.5 倍略有上升 [22] - 公司估值接近清算价值，预计在紧急出售情况下可获得约 7% 的资本化率 [18] 行业趋势 - 多伦多地区的办公室空置率在 2024 年第一季度达到 13.7%，创历史新高，较去年同期上升 150 个基点 [17] - 多伦多市中心的可用率上升至 19.1%，较去年同期上升 170 个基点 [17] - 全球商业地产巨头 Avison Young 的数据显示，多伦多地区的办公室空置率持续上升，更多租户通过转租方式减少高价租赁 [16]