文章核心观点 - 黑石集团股价2024年回调或为暂时现象 基本面持续改善 资产和募资增长强劲 股票被低估超25% 给予“强力买入”评级 [1] 公司信息 - 黑石是另类资产管理公司 业务含私募股权、房地产等 2023年9月加入标普500指数 财年截至12月31日 运营分四个板块 [2] - 据最新10 - Q报告 公司管理资产超一万亿美元 收费资产管理规模7.81亿美元 前三个板块总资产管理规模相近 [2] 最新财报表现 财务数据 - 4月18日公布Q1财报 营收略低于共识预期 可分配收益带来惊喜 总部门收入同比增长2.56% 可分配收益同比增加1美分 费用相关收益11.6亿美元 同比增长12% [3] - Q1每股收益0.98美元 超预期0.01美元 营收25.5亿美元 低于预期5110万美元 [4] 资产负债表 - 截至2024年3月31日 公司现金、等价物和企业国债投资共84亿美元 现金和净投资173亿美元 有43亿美元未动用循环信贷额度 获标普和惠誉A +评级 [5] - Q1回购70万股 价值1.364亿美元 截至3月31日 剩余回购授权6.68亿美元 公司资产负债表强劲 2.71%的远期股息收益率安全 [5] 资产管理规模 - Q1业绩主要得益于资产管理规模扩张 总规模和收费资产管理规模同比均增长7% 增长源于340亿美元资金流入 公司还有1910亿美元干粉资金 财务灵活性强 [6] 长期业绩预期 - 华尔街分析师对公司长期表现乐观 预计2024 - 2025财年营收每年增长超20% 2026财年增长11.8% 预计长期每股收益增长前景良好 [8] 公司优势 - 公司品牌强大 是首个加入标普500指数的另类资产管理公司 声誉吸引投资者 [10] - 产品和收入来源多元化 过去六年总资产管理规模复合年增长率达15.6% 收费资产管理规模增速相近 Q1规模扩张势头延续 [10] - 尽管募资环境严峻 公司仍成功募资 拥有近2000亿美元干粉资金 2024年Q1已部署245亿美元 并额外承诺110亿美元 [11] 估值分析 - 过去十二个月股价上涨47% 2024年至今回报 - 6.7% Seeking Alpha Quant给予“D -”估值等级 但多数估值比率接近历史平均 且预计未来几年每股收益快速增长 市盈率将收缩 [12] - 通过股息贴现模型计算 假设2025财年股息共识估计为基础 股息增长率5% 必要回报率8.35% 公司每股公允价值154美元 较上一收盘价高26% 年初以来股价下跌提供买入机会 [14][15] 总结 - 公司评级为“强力买入” 有成功历史 募资能力强 股票被大幅低估 股息收益率2.7%且增长快于通胀 [18]