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Qudian: 60% Discount To Liquidation Value And Massive Value Creation From Buybacks
QDQudian(QD) Seeking Alpha· Seeking Alpha·2024-05-15 15:13

公司业务 - Qudian是一家面向消费者的科技公司,主要为中国个人提供信贷解决方案,并通过移动应用程序连接贷款 [2] - 公司还运营QD Food业务,提供即食餐服务,截至2022年7月18日,拥有15个仓储、组装和包装设施,覆盖中国200多个城市和城镇 [2] - 公司最近还涉足最后一公里配送服务,品牌名为“快马”,旨在满足全球消费者对快速和高质量配送服务的期望 [2] 公司估值 - Qudian的稀释后加权平均普通股为220,456,063股,当前股价为2.27美元,市值约为5亿美元 [4] - 公司拥有14亿美元的流动资产和1.11亿美元的总负债,清算价值约为13.19亿美元 [6] - 投资者可以以清算价值的40%购买公司股票,相当于60%的折扣 [9] 财务状况 - 截至2023年第四季度,公司拥有14亿美元的流动资产,其中包括7.2亿美元的现金及现金等价物和1.55亿美元的结构性存款 [7] - 公司总负债仅为1.11亿美元,显示出极低的财务风险 [8] - 2023年第一季度公司盈利5700万美元,但随后三个季度分别亏损1000万美元、2500万美元和1600万美元 [10] 股票回购计划 - 2022年6月,公司提出了一项为期24个月的2亿美元股票回购计划,截至2024年3月,已花费9400万美元回购股票,平均价格为1.7美元/股 [13] - 2024年3月,公司批准了一项新的3亿美元股票回购计划,为期36个月 [13] - 通过股票回购计划,公司以清算价值的30%回购股票,为股东创造了3.2亿美元的价值 [14] 市场情绪与投资机会 - 市场对Qudian持悲观态度,导致公司股票被严重低估,投资者可以以60%的折扣购买公司股票 [15] - 公司通过股票回购计划在市场低迷时创造了巨大的股东价值,每花费1美元回购股票,股东价值增加2.6美元 [17] - 建议投资者持有Qudian股票至少3-4年,以获得20%或更高的回报 [19] 新业务尝试 - Qudian近年来尝试了QD Food和最后一公里配送服务等新业务,但尚未取得显著成功 [11] - 尽管新业务尚未盈利,但由于公司拥有大量现金储备和低负债,这种探索是自然的 [12]