文章核心观点 - 市场对帝亚吉欧面临的挑战反应过度，导致估值大幅压缩，未来几年风险回报比失衡，该股具有买入机会 [20] 帝亚吉欧股息情况 - 帝亚吉欧目前股息收益率约为2.81%，远高于历史平均水平，也高于正1个标准差水平 [1] - 公司已连续25年每半年支付一次股息，股息支付是衡量其真实所有者收益的良好指标，股息收益率是可靠的估值指标 [2] 股息收益率异常原因推测 - 可能是基础业务长期无利可图且可能永久停滞，或股息支付不安全且即将削减，或市场对一些临时事件反应过度 [4] 公司背景与巴菲特持仓 - 帝亚吉欧原名亚瑟·吉尼斯父子有限公司，是全球最大的酒精饮料生产商和经销商之一，旗下拥有尊尼获加、百利甜酒等知名品牌 [5] - 2023年第一季度，沃伦·巴菲特为伯克希尔股票投资组合建仓帝亚吉欧，买入约22.7万股，当时报告价格约为每股181美元 [6] 短期面临的逆风 - 分析师预计帝亚吉欧2024财年每股收益将下降6%，至7.81美元 [11] - 公司拉丁美洲和加勒比地区业务放缓，宏观经济压力和消费者转向低价产品将对该地区销售和利润产生不利影响，成本压力、地缘政治和宏观经济不确定性可能持续到2024年 [12] 长期增长潜力 - 拉丁美洲和加勒比地区业务约占帝亚吉欧总销售额的11%，其他四个地区需求健康，公司品牌知名度高且业务覆盖180多个国家，多元化有助于长期增长 [14][15] - 过去十年，帝亚吉欧资本回报率（ROCE）平均为27%，范围在20%至32%之间，波动仅约5%，显示出盈利能力的稳定性 [16] - 市场共识预计，从2025财年开始，帝亚吉欧每股收益将强劲复苏，2025财年预计增长6.71%，2026财年增长4%，2027财年开始实现两位数增长，2027财年预期远期市盈率仅为13倍 [17] 其他风险 - 帝亚吉欧目前派息率约为56.4%，处于历史范围之内，略低于10年平均水平62.7%；但现金派息率为95%，远高于历史平均水平约74% [18][19] - 公司业务遍布全球，面临汇率波动风险，还面临宏观经济衰退、消费者健康意识提高导致酒精消费下降等行业共性挑战 [19]