文章核心观点 - 百事公司是消费必需品行业中稳定的股息增长型企业，分析师重申对其股票的买入评级，认为其股票可能被低估7%，到2026年底有望实现30%的累计总回报 [1][16] 公司业绩表现 - 2024年第一季度净收入同比增长2.3%至183亿美元，超出分析师共识1.4亿美元，核心每股收益增长7.3%至1.61美元，超出分析师共识0.09美元 [2] - 过去20个季度中有18个季度实现了净收入和核心每股收益双超预期 [2] 公司财务状况 - 2024年第一季度利息覆盖率为13.7，接近2023年的14.9，表明公司有能力用利润覆盖财务义务，获标普A+信用评级 [6][7] - 非GAAP净利润率从2019年第一季度的10.7%提高到最近一个季度的12%以上 [3] 公司市场地位与增长机会 - 领导着规模达1.2万亿美元且预计长期以中个位数年增长率增长的全球家庭饮料和方便食品市场，有望实现4% - 6%的长期年度有机收入增长目标 [3] - 与Celsius Holdings的合作推动美国能量饮料类别增长，旗下其他关键品牌如激浪和佳得乐表现良好 [3] 公司估值 - 当前股价180美元，当前年市盈率22略低于10年正常市盈率23，分析师认为10年正常市盈率仍是合理的公允价值倍数 [8] - 基于12个月盈利输入8.42美元和估值倍数23，得出公允价值为每股194美元，较当前股价有7%的折价 [10][11] 公司股息情况 - 3%的远期股息收益率略高于消费必需品行业中位数2.7%，股息连续增长超50年，预计将继续以高个位数年增长率提高季度股息 [13] - 2024年核心每股收益派息率预计为64.2%，可持续性强，股息有望与收益同步增长 [13] 公司面临风险 - 公司以消费者为导向，需持续响应消费者不断变化的需求，否则可能失去市场份额 [15] - 需维护积极的品牌形象，产品召回或质量/安全问题可能损害其在消费者中的声誉和增长前景 [15]