公司概况 - Solventum是一家新成立的医疗保健公司，业务涵盖四个领域，包括MedSurgery、牙科解决方案、健康信息系统以及净化和过滤，2023年预计总收入为82亿美元 [2] - 公司服务的终端市场规模至少为930亿美元，预计增长率为4%-6% [3] - 公司在过去三年中平均净收入为14亿美元，自由现金流（FCF）平均为16.6亿美元，最低为14亿美元 [3] - 当前市值为112亿美元，交易价格低于过去三年最低FCF的8倍，估值较低 [3] 财务表现与估值 - 2023年各业务板块收入预期：MedSurgery 46亿美元（增长3%-5%）、牙科解决方案13亿美元（增长4%-6%）、健康信息系统13亿美元（增长6%-8%）、净化和过滤10亿美元（增长4%-6%） [2] - 2024年预计自由现金流为7亿至8亿美元，中位数为14.9倍FCF [4] - 公司背负了70亿美元的净债务，利息支出增加了4亿美元，影响了自由现金流 [4] 增长挑战 - 2023年有机收入增长预期为下降2%至持平，远低于终端市场4%-6%的增长预期 [5] - 过去五年中，3M通过并购活动重组医疗保健业务，但未能显著提升整体增长率 [6] - 公司计划在未来几年优化库存单位（SKU），预计2024年定价收益将减弱，回归正常定价环境 [6] 3M的收益 - 3M通过分拆获得了77亿美元的现金支付，并保留了Solventum 19.9%的股份 [7] - 分拆后，3M的剩余业务被认为更加强大，而Solventum面临进一步挑战 [7]