文章核心观点 - 股息贵族并非“无风险债券替代品”，投资时应避免前股息贵族，注重安全、质量、合理估值和风险管理 [67][80][110] 股息贵族概述 - 股息贵族是运营良好、稳定且适应力强的蓝筹股，连续25年以上每年提高股息 [67] - 官方股息贵族始于2005年，此前历史回报为回溯测试所得 [68] 早期股息贵族命运 - 1991年选出49家股息贵族，部分被收购，收购公司几年后可能削减股息 [68][69] - 如3M失去贵族地位，辉瑞2009年削减股息，AT&T也是前股息贵族 [70] 股息削减影响 - 股息削减通常意味着公司陷入困境，股价可能上涨，但长期来看投资者回报不佳 [72] - 过去50年，股息削减公司经通胀调整后回报率为 -27%，实际为 -91% [73] 安全与质量评估 - 评估模型包含超1000个指标，如Altman Z - score和Beneish M - Score [81] - 给出股息国王安全评分与股息削减风险对应关系，以及质量评分与投资资本风险、买入建议对应关系 [82][83] 寻找股息贵族方法 - 筛选股息冠军列表，隔离连续25年以上股息增长公司，按质量从低到高排序，选取质量范围64%以下公司 [84] 需避免的5家股息贵族 - 这5家股息贵族收益率5.1%，较整体2.7%接近两倍；历史估值低估23%，整体为5%；整体质量58%，整体为83%；平均安全评分55%，整体为93% [85] - 分析师共识显示，平均股息贵族长期回报潜力10% - 11%，这5家为12% - 13%；平均股息贵族股息增长期41年，这5家为40年；平均股息贵族信用评级BBB +稳定，这5家为BBB -负面展望 [86] 史丹利百得（SWK）分析 - SWK因供应链混乱盈利暴跌85%，2023年派息率飙升至222%，需借款维持股息增长 [87] - 其品牌仍受欢迎，预计2026年回购使每股自由现金流从今年4.62美元增至7.15美元，派息率降至46% [89] - 评级机构给予A -评级，两年内有33%风险降至BBB +；债券市场估计30年违约风险在过去六个月降至7% - 16% [93] - SWK未来五年总回报潜力80%，长期每股收益增长9%加3.5%股息率，总回报12% - 13% [99] 其他公司提及 - 还提及Amcor（AMCR）、Arrow Financial（AROW）、First of Long Island Corp（FLIC） [102][104][105] 方法论局限性 - 所有模型都是对现实的近似，公司按季度发布盈利数据，期间存在分析师和投资者的猜测，投资相关指标是不断变化的概率曲线 [108] 财务成功六步骤 - 明确财务目标；确定最可能实现目标的资产配置；确定合适的ETF；确定合适的个股；定期重新平衡投资组合；定期重新评估投资组合 [109] 投资建议总结 - 高股息率的股息贵族可能是机会，但多数5%以上股息率需深入研究基本面，股息削减时应卖出 [110]