文章核心观点 - 荷兰兄弟咖啡连锁店股票三个月内上涨超33%，虽距2021年历史高点仍跌超50%，投资者仍有长期投资机会，但公司需平衡扩张计划与现有门店运营水平，投资者应关注营收和同店销售额增长情况 [1][3][10] 公司现状 - 荷兰兄弟是咖啡连锁店，在竞争激烈市场中试图跻身行业上层梯队，与唐恩都乐、星巴克等竞争 [1] - 公司上市几年，仍是年轻的上市公司 [4] 股价表现 - 公司第一季度财报表现强劲，股价三个月内上涨约33%，但较2021年首次公开募股后历史高点仍下跌超50% [3] 第一季度业绩 - 营收同比增长39%，新开店铺数量接近纪录水平，并提高了2024年全年营收和调整后息税折旧及摊销前利润的盈利指引 [5] - 同店销售额同比增长10%，全年同店销售额预计为低个位数增长，第一季度数据可能是个例 [6] 增长方式及问题 - 新兴餐厅有两种增长方式，快速提升营收的方法是开设大量新门店，更可持续的方式是通过优质产品和服务吸引更多顾客到现有门店，同店销售额数据可反映后者情况 [7] - 若连锁餐厅大量开设新门店，营收数据可能掩盖单店业绩不佳问题，若顾客留存率低，长期地理扩张不可持续 [8] - 过度关注扩张而忽视核心业务的餐厅往往会陷入困境，华尔街常出现这种情况，因为投资者过度关注营收增长，公司也迎合投资者需求 [9] 投资建议 - 投资者未错过荷兰兄弟的长期投资机会，但不应盲目买入股票，公司需平衡扩张计划和现有门店运营，投资者应密切关注营收增长和同店销售额增长，若同店销售额长期疲软，需质疑是否值得持有该股票 [10][11]