文章核心观点 - 北极星公司虽近年总回报下降且当前面临销售下滑困境，但凭借多方面优势及处于十年一遇的低估值水平，是值得长期买入持有的优质股票 [1][2][17] 公司发展情况 - 公司成长为北美领先的动力运动车辆制造商，自2000年以来销售额增长六倍，总回报超标普500指数两倍多 [1] - 过去十年公司营收翻倍，但总回报下降16%，市场对其股价估值不断降低 [2] - 公司目前市销率处于2000年以来最低水平（除2009年和2020年市场崩溃时期） [3] 公司业务板块 - 公司通过三个业务板块运营，分别为越野（全地形和多功能车辆、雪地摩托）、公路（印第安和弹弓摩托车）和船舶（浮筒船和甲板船），业务具有高度周期性，销售额已连续三个季度下降 [4] - 2024年第一季度公司受通胀和利率上升影响，销售额下降20% [5] 公司投资亮点 市场份额领先 - 公司在各细分市场占据第一或第二的份额，在北美越野车辆、浮筒船和甲板船市场排名第一，在雪地摩托和摩托车市场排名第二 [6] - 尽管上一季度销售额暴跌20%，但除雪地摩托外其他业务市场份额均有增长 [7] 可靠的多功能车需求 - 公司多功能越野车辆占销售额超40%，因服务终端市场重要性，需求一直较为稳定，购买并非出于消遣，对许多工作用途至关重要 [8] - 公司在动力运动市场该细分领域占据主导地位，一定程度上抵御行业被视为完全消遣娱乐性的影响 [9] 吸引新客户能力强 - 公司一季度70%的销售额来自新客户 [10] - 公司的北极星探险团队与当地供应商合作提供车辆租赁和骑行体验服务，自2017年以来在250个地点提供超150万次骑行，管理层认为客户体验后购买公司车辆可能性翻倍 [11] 通胀和利率下降潜力 - CME集团计算显示，在通胀报告好于预期后，美联储9月降息概率从65%升至73%，较低的通胀和利率对公司消费者有利，若趋势持续，一季度表现不佳的非必需消费业务可能反弹 [12] 公司估值与财务情况 - 公司市销率仅0.6倍，股息收益率3%，比10年平均水平高30%，估值低廉，自1987年上市以来每年都实现正每股收益和自由现金流 [14] - 公司连续29年增加股息支付，过去12个月股息支出仅占自由现金流48%，有进一步提高空间 [15] - 公司近年减少大幅提高股息，转而进行大规模股票回购，过去十年回购14%的流通股 [16]