文章核心观点 - 诺福克南方公司（NSC）和雪花公司（SNOW）市值相近 未来三年可能提供相似回报 雪花公司营收增长和财务状况更好 诺福克南方公司盈利能力更强 [1][8][9] 诺福克南方公司和雪花公司近期股价表现 - 自2021年1月上旬至现在 NSC股价从240美元微降至235美元 SNOW股价从280美元大幅下跌40%至165美元 同期标准普尔500指数上涨40% [2] - 2021 - 2023年 NSC股票回报率分别为25%、 - 17%、 - 4% SNOW股票回报率分别为20%、 - 58%、39% 标准普尔500指数回报率分别为27%、 - 19%、24% NSC在2021年和2023年表现逊于标准普尔500指数 SNOW在2021年和2022年表现逊于标准普尔500指数 [3] 诺福克南方公司和雪花公司营收增长情况 - 过去三年 雪花公司营收年均增长率为70.4% 诺福克南方公司销售额年均增长率为7.9% 诺福克南方公司2020年营收受疫情影响 2021年强劲复苏 虽货运量增长疲软 但得益于定价环境和燃油附加费 每车平均收入增加 2020 - 2023年 其货运总量仅增长0.9% 每车或每单位平均收入增长23% [5] - 雪花公司核心产品有助于企业跨云存储、组织和分析数据 计划以10亿美元收购Reka AI以扩展生成式AI业务 其营收增长得益于客户对平台使用增加 未来三年 诺福克南方公司销售额预计年均个位数增长 雪花公司营收预计年均增长20% - 25% [6] 诺福克南方公司和雪花公司盈利能力与财务风险 - 诺福克南方公司运营利润率从2020年的37.4%降至2023年的35.2% 过去十二个月为33.8% 雪花公司运营利润率一直为负 从2021财年的 - 92%改善至2024财年的 - 39% 诺福克南方公司2023年上半年因俄亥俄州火车脱轨事件支出12亿美元 导致运营利润率收缩 [7] - 雪花公司财务风险更低 目前债务仅2.88亿美元 债务权益比为0.5% 远低于诺福克南方公司的33% 且雪花公司现金占资产比例为47% 远高于诺福克南方公司的4% [8] 诺福克南方公司和雪花公司估值与未来回报 - NSC股票目前市销率为4.2倍 低于过去五年平均的4.8倍 雪花公司股票市销率为20倍 低于过去两年平均的36倍 若估值倍数回归历史平均 两只股票都有增长空间 但考虑到雪花公司2025财年增长预期下调至22% 投资者可能不会给出过去那样高的估值 诺福克南方公司未来三年营收增长可能放缓 但利润空间可能扩大 总体来看 未来三年投资两只股票回报可能相似 [9]