文章核心观点 - eBay业务表现良好但股价涨幅有限，当前估值接近2015年低点，具有投资价值，未来股价有望上涨30%-50%，分析师给予买入评级 [2][3][26] Q1'24结果 - GMV实际达186亿美元，高于182-185亿美元的指引 [3] - 营收实际为25.6亿美元，高于25-25.4亿美元的指引 [3] - 非GAAP运营利润率实际为30.3%，高于29.6%-30.0%的指引 [3] - 非GAAP每股收益实际为1.25美元，高于1.19-1.23美元的指引 [3] 资产负债表情况 - 公司资产负债表保守且流动性强，过去12个月净利息支出从2.66亿美元降至3800万美元 [4] - 截至3月底现金达49亿美元，收益率超5%，总债务77亿美元，融资利率接近4% [4] - 公司持有约52亿美元投资，现金和投资总额高于总债务，近100亿美元的现金和投资几乎可覆盖近150亿美元的负债 [6] 投资情况 - Adevinta和Gmarket交易获最终监管批准，预计5月29日完成 [7] - 公司持有0.3亿美元的19.99%私人股权，以及0.2亿美元的其他长期投资股权 [9] 股票回购与增长 - 公司通过减少股东数量和优化成本结构，实现较高利润率，税后利润率达26% [8] - 自2014年末以来，稀释流通股减少60%，每股收入增长200% [11] - 公司现金股息收益率2.1%，持续进行股票回购，过去12个月普通股净派息收益率为7.85% [11] 估值情况 - 公司滚动市盈率约10倍，2024年预期市盈率11倍，市销率2.6倍，接近2015年最低估值 [15] - 过去12个月自由现金流收益率降至6.4%，剔除异常的第四季度表现后有望回升 [17] - 公司企业价值与EBITDA的滚动倍数为6.1倍，2024年预期略低于8倍，接近2015年的超低估值 [18] 技术分析与前景 - 自11月至1月，公司股价技术走势改善，过去52周总回报率达20% [21] - 华尔街分析师预计2024-2026年每股收益和总销售额仅有小幅增长，公司有望轻松超越这些预期 [23] - 公司在Seeking Alpha的量化排名中表现出色，在4491只股票中排名前6% [24] 风险与目标 - 公司面临宏观经济风险，如股市熊市或深度衰退，可能导致股价下跌至40美元 [25] - 基于估值回归10年平均水平，12个月股价目标为65-75美元，潜在回报率30%-50% [26]