文章核心观点 公司在近长期均具备良好增长态势，关键绩效指标向好、广告举措有效、注重提供超值套餐等因素将推动营收增长，有利的价格成本环境和成本节约措施将提升利润率，虽当前估值较历史均值略高但合理，预计未来实现两位数每股收益增长，因此维持买入评级 [1][2][18] 分组总结 投资论点 - 公司关键绩效指标向好，有助于餐厅客流量在2025财年及以后恢复，广告举措和超值套餐也将推动营收增长 [1] - 公司将受益于有利的价格成本环境，运营简化和效率提升的成本节约措施将提升利润率 [2] - 公司虽估值较历史均值略高，但鉴于执行能力提升和同店销售表现超市场水平，该溢价合理，预计未来实现两位数每股收益增长，推动股价上涨 [2] 营收分析与展望 - 此前预计公司虽面临宏观经济挑战，但仍将受益于价格上涨、菜单组合改善、广告举措增加和客户满意度提升措施，股价自8月以来上涨约95%，验证了该观点 [3] - 2024财年第三季度，公司营收增长受益于菜单价格上涨、广告执行改善和菜单优化带来的品牌知名度提升，抵消了客流量下降的负面影响，营收同比增长3.4%至11.2亿美元，公司自有餐厅同店销售同比增长3.3% [4] - 排除天气和虚拟品牌去强调化的影响，客流量潜在趋势较好，关键绩效指标向好，预计第四季度和2025财年同店销售将保持增长势头 [7][8] - 公司有效传达超值价值主张，预计在中长期内获得市场份额并超越行业销售增长 [9] 利润率分析与展望 - 2024财年第三季度，公司利润率受益于菜单价格上涨和通胀缓和，抵消了工资率通胀，公司自有餐厅总利润率同比提高80个基点至14.2%，总运营利润率同比提高30个基点至6.2% [10] - 未来公司将继续受益于价格上涨抵消通胀压力，近期价格上涨加上前期价格上涨的持续影响将继续抵消通胀压力 [11] - 公司简化运营和改进厨房流程，如调整汉堡肉饼规格，计划在法吉塔菜品上进行类似改进，这些措施将降低成本、减轻员工工作负担并确保产品质量一致性 [12][13] 估值与结论 - 公司当前市盈率为14.53倍，高于过去5年平均预期市盈率13.79倍，但鉴于近期表现良好，该溢价合理 [14][15] - 公司自上次评级以来业绩超预期，长期两位数每股收益增长战略有效，预计股票将维持高于历史水平的估值倍数，实现两位数复合年增长率，因此维持买入评级 [15][16][17]