文章核心观点 - AI是戴尔服务器业务的重要机遇，但近期PC需求疲软 ，当前购买戴尔股票有优缺点 [1][2] 买入理由 - 戴尔虽以PC品牌知名，但2023财年第四季度其基础设施解决方案集团营收达93亿美元，占业务近一半 [3] - 该季度基础设施营收同比下降6%，但AI需求或扭转颓势，摩根士丹利分析师基于AI服务器发展势头将戴尔列为首选之一，基础设施集团营收环比增长10%，AI服务器订单增长40% [4] - 过去十年戴尔在服务器行业市场份额领先，即使企业客户从本地服务器转向云服务，其仍创造了行业43%的新营收，体现了销售团队实力和深厚客户关系 [5] - 多年来信息技术支出呈上升趋势，上季度AI服务器订单激增表明随着AI投资增加，戴尔有望继续扩大行业份额 [6] 卖出理由 - 目前股价已反映AI需求带来的上涨空间，AI业务收入短期内难以显著影响业绩，最近一季度AI服务器订单积压为29亿美元，占总营收比例小 [7] - 其他业务受PC市场低迷影响，管理层预计今年营收增长约5%，当前市盈率为19倍，可能不足以推动股价大幅上涨 [8] - 去年股价上涨主要因市盈率倍数增加，而非业务增长，未来股价上涨需依靠每股收益增长 [9] - 华尔街共识预计未来两年每股收益达9.90美元，假设估值不变，2026年股价约175美元，涨幅仅17%，可能跑不赢当前牛市的市场指数 [10]