文章核心观点 - 美国运通公司股票自去年12月以来上涨37%，未来增长可能性在于吸引和留住Z世代客户，虽有信用卡违约风险但仍建议强力买入 [1][2] 投资论点 - 美国运通股价自去年12月报告以来上涨37%，因其与消费者关系改善且吸引年轻一代尤其是Z世代，Z世代重视独特体验，运通卡能助力实现这些体验 [1] - 公司未来增长很大程度取决于吸引和留住Z世代客户，超60%新账户来自千禧一代和Z世代，他们偏好体验式服务、消费习惯好且重视忠诚度，因此继续推荐强力买入 [2] 跟进报道原因 - 去年12月因潜在与苹果合作推荐买入美国运通，虽合作未达成但因Z世代因素仍维持相同立场，近6个月公司股票表现远超市场，含股息上涨37.67%，而市场仅上涨约12.38% [3] Z世代背景 - Z世代与过去世代不同，更偏好体验而非物质，这影响市场动态和公司行为，他们通过社交媒体分享体验，旅行时注重创造适合社交媒体的内容，87%的Z世代和千禧一代旅行者优先考虑此点 [5] - 46%的Z世代旅行者受Instagram内容影响预订决策，70%受电视节目、新闻或电影中展示的目的地启发 [5] - 美国运通在美国信用卡市场份额为12.36%，超60%新账户来自年轻消费者 [7] - 64%美国人开新卡时更看重奖励、利率等功能而非发卡机构可信度，Z世代尤其如此，运通的高级福利如休息室访问、优步积分等符合他们对丰富体验的需求，增加了体验式信用卡的受欢迎程度 [8] - 45%的人表示若有忠诚度福利会再次购买某品牌，运通的会员忠诚度奖励计划吸引Z世代，使其能占据更大市场份额 [9] 财报电话会议回顾 - 美国运通第一季度营收同比增长约11%，达158亿美元，每股收益增长39%至3.33美元/股 [11] - 千禧一代和Z世代消费者占全球新消费账户收购的超60%，他们的支出增长15%，推动公司业务增长 [11][12] - 公司产品更新有效刺激需求和参与度，如达美产品更新，计划进行40次产品更新以吸引年轻客户 [13] 估值 - 此前认为美国运通股票因苹果卡机会有10%上涨空间，目前股价已上涨37%，基于Z世代对体验的需求明显，将评级提升为强力买入 [14] - 美国运通远期市盈率为18.80，Visa为28.36，万事达为32.24，若市场份额扩大，美国运通有上涨空间，合理远期市盈率为22，股价可能再上涨17% [16][17] 风险 - 主要担忧是净冲销增加和信用卡债务违约上升，2023年信用卡逾期率增长超50%，消费者债务达17.5万亿美元，信用卡债务达1.13万亿美元，2023年第四季度严重逾期率升至6.4% [19] - 2024年4月美国运通美国消费者信用卡净注销率升至2.50%，超过疫情前水平，3月为2.30%，2023年4月为1.50%，不过美国消费者卡逾期率稳定在1.40%，但高于一年前的1.10% [20] 总结 - Z世代注重体验，美国运通与他们的生活方式和消费习惯契合，未来将继续吸引该关键群体客户，随着更多Z世代有资格办卡，预计新客户数量将增加，公司专注Z世代偏好且能吸引高消费客户，适合强力买入 [23][24]