文章核心观点 - 泰坦机械公司2025财年第一季度业绩未达预期，受设备毛利率下降和利息费用增加影响，盈利大幅下滑，各业务板块表现不一，公司预计2025财年需求低迷 [1][11] 财务业绩 盈利情况 - 2025财年第一季度每股收益41美分，未达67美分的Zacks共识预期，较去年同期的1.19美元下降66% [1] - 调整后EBITDA同比下降45%至2400万美元，调整后EBITDA利润率为3.8%，去年同期为7.6% [4] 营收情况 - 总营收6.287亿美元，同比增长10.4%，未达6.64亿美元的共识预期 [2] - 设备营收同比增长9%至4.68亿美元，零部件营收增长12%至1.08亿美元，服务营收增长29%至4500万美元，租赁营收下降16%至730万美元 [2] 成本与利润率 - 销售成本同比增长12%至5.07亿美元，毛利润同比增长2.7%至1.218亿美元，毛利率为19.4%，去年同期为20.8% [3] - 运营费用因收购同比增长22%至9900万美元，运营收入为2260万美元，去年同期为3730万美元 [3] - 场地利息费用和其他利息费用总计950万美元，2024财年第一季度为250万美元 [4] 各业务板块表现 农业板块 - 营收同比增长6%至4.477亿美元，得益于2024年1月收购Scott Supply和同店增长4.3%，但受本种植季净农场收入下降影响，设备购买需求低 [5] - 税前收入同比下降46%至1300万美元 [5] 建筑板块 - 营收7150万美元，较上一财年同期下降1%，设备销售的温和增长被零部件销售下降抵消 [6] - 税前收入27万美元，较去年同期的450万美元下降94% [6] 欧洲板块 - 营收6500万美元，较去年同期的7400万美元下降12.5%，新设备需求疲软，部分被零部件和服务营收增长抵消 [7] - 税前收入135万美元，较2024财年第一季度的640万美元下降79% [7] 澳大利亚板块 - 2024财年第四季度开始报告，2025财年第一季度营收4440万美元，税前亏损50万美元 [8] 现金流与资产负债表 - 经营活动现金使用量为3200万美元，2024财年第一季度为7770万美元，经营现金流下降是由于应收账款收款时间有利 [9] - 第一季度末现金余额约3570万美元，2024财年第一季度末为3840万美元，长期债务为1.05亿美元，2024财年第一季度末为1.06亿美元 [10] 2025财年指引 - 预计2025财年需求低迷，因净农场收入下降和宏观经济不确定性 [11] - 农业板块营收预计下降2.5%至增长2.5%，建筑板块增长预计在0 - 5%，欧洲营收预计同比下降5%至持平，澳大利亚板块营收预计在2.4 - 2.6亿美元 [11][12] - 预计每股收益在2.25 - 2.75美元，此前预期为3 - 3.5美元，持续的库存削减工作预计影响设备利润率 [13] 股价表现 - 过去一年，泰坦机械公司股价下跌30.2%，而行业增长10.6% [14] 同行表现 迪尔公司 - 第二季度每股收益8.53美元，超7.86美元的Zacks共识预期，较去年同期下降12%，因发货量低 [15] - 设备运营净销售额136.1亿美元，同比下降15.4%，但超132.5亿美元的共识预期，总净销售额152.4亿美元，同比下降12.4%，预计2024财年净收入为70亿美元，低于此前的75 - 77.5亿美元 [16] 卡特彼勒公司 - 2024年第一季度调整后每股收益创纪录达5.60美元，超5.12美元的Zacks共识预期，同比提高14%，得益于有利的价格实现和制造成本 [18] - 营收约158亿美元，未达161亿美元的共识预期，与去年同期持平，预计2024年营收与2023年水平一致 [19] 爱科集团 - 第一季度调整后每股收益2.32美元，超2.29美元的Zacks共识预期，低于去年同期的3.51美元 [20] - 营收29.3亿美元，同比下降12.1%，未达29.9亿美元的共识预期，预计2024年净销售额为135亿美元，管理层将每股收益预期从13.15美元下调至12美元 [20][21] Zacks评级 - 泰坦机械公司目前Zacks评级为3（持有） [22]