核心观点 - 沃尔玛股价在强劲的第一季度业绩后上涨，年内涨幅超20%，且未来仍有上涨潜力[1] - 公司通过持续吸引高收入消费者群体，有望维持增长势头并推动股价进一步走高[4][5] - 尽管当前估值高于历史水平，但基于其增长策略和盈利潜力，股票仍具长期吸引力[7][8] 第一季度财务业绩 - 总收入同比增长6%，达到1615亿美元，调整后每股收益大幅增长22%至0.60美元[2] - 美国市场销售额增长近5%至1087亿美元，同店销售额增长3.8%，增长完全由交易笔数增加驱动[2] - 美国市场电子商务销售额增长22%[2] - 国际市场销售额增长12%至298亿美元，按固定汇率计算增长近11%，墨西哥、中国和印度电商平台Flipkart表现强劲[2] - 国际市场电子商务销售额增长19%[2] - 山姆会员店美国销售额增长近5%至214亿美元，同店销售额（不含燃油）增长4.4%，交易笔数增长5.4%，电子商务销售额增长18%[3] - 公司预计第二季度销售额增长3%至4.5%，并将全年销售额增长指引上调至此前3%-4%区间的高端或略高于该区间，全年调整后每股收益指引亦上调至此前2.23-2.37美元区间的高端或略高于该区间[3] 增长动力与战略 - 作为美国最大杂货商，公司正受益于更多消费者居家用餐的趋势[3] - 吸引高收入消费者是维持增长势头的关键战略，公司在该群体中的参与度持续提升，且高收入家庭贡献了大部分增长[5] - 通过提货、配送等服务提供便利性，以及增加新鲜食品、优质肉类和新鲜农产品等精选商品，成功吸引高收入客户[5] - Walmart+会员服务在本季度继续保持两位数增长，是吸引高收入消费者的重要驱动力，该服务年费98美元或月费12.95美元，提供订单满35美元免费配送、手机扫码支付免排队等权益[6] 估值与前景 - 股票当前交易于约26.5倍的远期市盈率，高于其过去约20倍的历史市盈率水平[7] - 如果公司能持续吸引高端消费者并实现超预期的每股收益，则有空间消化当前估值并实现进一步增长[7]