文章核心观点 - 方舟投资首席凯西·伍德长期看好电商平台Shopify，但过去一年减持其ETF股份，本月Shopify股价暴跌后又开始买入，不过当前Shopify股票并非低价买入时机 [1][7] Shopify股价下跌原因 - 5月8日Shopify公布第一季度财报后股价下跌26%，虽报告中营收同比增长23%，运营收入转正，调整后每股收益超预期，但毛利润率指引显示二季度将收紧约50个基点至50.9% [2] - 公司估值过高，投资者对成长股估值更谨慎，且按公认会计原则仍未盈利，高估值与一般业绩表现导致股价下跌 [3] 伍德重新看好Shopify的原因 - 公司每季度销售额保持两位数增长，盈利能力稳步提升，第一季度自由现金流同比增长两倍至2.32亿美元，出售物流业务虽影响当前盈利，但会使公司重回正轨并带来积极成果 [4] - 公司进军实体商业和企业对企业商务领域，第一季度线下商品交易总额同比增长32%，企业对企业商务领域商品交易总额增长130% [5] - 公司可通过规模网络效应获得巨大机会，随着业务增长，客户会使用更多服务、支付额增加，第一季度平台支付额占销售额比例从56%升至60%，商户解决方案收入占总收入74% [5] Shopify股票是否为低价股 - Shopify当前市销率约为10，与其他电商股相比估值仍较高，公司容错空间小，伍德持仓也比13个月前大幅减少，目前股价不适合买入 [7]