文章核心观点 - Paychex过去一年表现出色股价上涨15%，虽有增长潜力但也面临费用上升和流动性指标下降等风险，Zacks给予其3（Hold）评级，同时推荐了同行业更好排名的Charles River Associates和DocuSign [1][6][8] 公司表现 - 过去一年股价上涨15%，预计长期（3 - 5年）EPS增长率为7.3%，2024和2025财年收益预计同比分别增长10.3%和5.6% [1] - 2018 - 2023年营收保持8.2%的复合年增长率，预计2024、2025和2026财年营收同比分别增长5.5%、4.8%和4.9%，净收入预计分别增长9.7%、4.4%和6.8% [3] - 2023、2022和2021财年分别支付股息11.7亿、10亿和9.1亿美元，2022、2021和2020财年分别回购价值1.5亿、1.6亿和1.7亿美元的股票 [4] - 在过去四个季度中三次超过Zacks共识估计，平均超出19.07% [9] 发展因素 - 通过为客户和员工提供行业领先的服务和技术解决方案实现显著增长，得益于强大的商业模式、多元化产品和战略收购 [2] - 拥有多功能服务组合，可满足客户人力资源和工资需求，客户可定制服务，还能利用基础工资处理数据提供全面外包解决方案 [5] 面临风险 - 第三季度总费用上涨3%，主要因平均员工人数和工资率上升导致薪酬成本增加，以及PEO直接保险成本上升，2023、2022和2021财年总费用同比分别上涨7%、7%和1%，公司利润预计承压 [6] - 2024财年第三季度末流动比率为1.24，低于上年同期的1.28，流动性指标下降不利 [7] 行业对比 - Paychex目前Zacks排名为3（Hold），Charles River Associates和DocuSign Zacks排名为1（Strong Buy） [8] - Charles River Associates长期盈利增长预期为16%，过去三个月股价上涨45.6% [8][9] - DocuSign长期盈利增长预期为13.3%，过去四个季度平均盈利惊喜为23.7%，过去三个月股价上涨8% [9][10]