文章核心观点 - 过去一年大盘股市回报率达28%，而Euroseas Ltd.（ESEA）表现远超大盘约3.8倍，但当前ESEA股票因估值溢价、盈利预期不佳等因素并非好的买入选择 [1][9] 行业情况 - 今年胡塞武装对红海船只袭击致苏伊士运河海运受阻，2024年每周平均运输的标准箱（TEUm）较去年显著下降，船只需求额外增加10%，预计2024财年船只拆解速度下降，船队船龄增加，克拉克森预测今年集装箱船贸易需求将从之前预计的5.5%激增至9.2% [2] - 今年需求供应状况变化推动定期租船费率上涨，自2021年12月低点以来ESEA费率已上涨73% [3] - 今年全球GDP预计增长3.2%，货物运输量预计平均增长3.5%，红海危机暂无解决迹象 [5] - 若没有红海事件，因市场供应增加，集装箱船费率可能维持在较低水平，到2025财年，集装箱船队预计增加约15%，到明年年底总标准箱（TEU）将达3210万 [6] - 若未来12个月红海紧张局势缓解，到2025财年集装箱行业可能面临不利的供需背景，行业订单占船队比例超21%，而1000 - 3000 TEU领域订单占比不到7%，且50%的船队船龄超15年，这对租船费率有一定支撑 [8] 公司情况 - ESEA是一家希腊航运公司，专注于集装箱船业务，截至目前共有22艘支线和中型船，主要是容量小于3000 TEU的船只，不太会面临与大型同行相同的供应压力，新增产能主要来自12000 TEU及以上的船只 [7] - 截至5月17日，ESEA不足一年的定期租船费率高于10年平均水平，今年有7艘船租约到期，2024年租约覆盖率达88% [4] 投资分析 - ESEA当前远期企业价值与息税折旧摊销前利润（EV/EBITDA）为3.72倍，较长期平均水平溢价56%，高于行业平均水平 [9][11] - 市场共识显示ESEA调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）在产生1.236亿美元后，未来两年复合年增长率预计下降13% [12] - ESEA周线图呈上升楔形形态，有反转风险，风险回报比不具吸引力，相对强弱图表显示其相对于其他运输股的比率处于高位，超买状态可能降低对其的轮动兴趣 [12][14][15]