文章核心观点 - 作为追求总回报的价值投资者，认为这五只股息股票虽有吸引力且股息安全，但无理由买入，应避开转而寻找高确定性机会以跑赢大盘 [6] 各公司情况 Main Street Capital (MAIN) - 是优质股息增长股和优秀的商业发展公司，因内部管理和有效再投资表现出色 [2] - 目前估值过高，较净资产价值溢价64%，远高于49%的历史平均水平 [2] - 6.5%的远期股息率有吸引力，但低于7.4%的历史平均水平 [2] - 投资组合中一二线贷款占比仅67%，在行业出现问题时风险回报不佳 [2] - 股息有保障，资产负债表良好，长期可能继续支付股息并增长，但未来估值倍数或收缩，增长缓慢 [2] Ares Capital (ARCC) - 远期股息率9%有吸引力，长期业绩出色，有溢出收入使股息可持续，资产负债表稳健 [3] - 管理层称部分投资组合表现疲软，预计今年行业违约率将飙升 [3] - 市净率较净资产价值溢价近10%，高于历史平均水平，且管理费用相对较高 [3] AT&T - 债务接近转折点，但营收和每股收益在第一季度下降，难以实现增长 [3] - 传统业务快速下滑，对整体业务构成阻碍 [3] - EV/EBITDA比率与历史平均水平相当，股息率6.5%，预计未来几年增长不超过1 - 2% [3] Pfizer (PFE) - 大部分收入依赖本十年到期的专利，依赖当前研发管线的成功，处于投机性领域 [4] - 债务负担大，当前估值缺乏吸引力，5.8%的股息率不足以抵消风险 [4] Kinder Morgan (KMI) - 杠杆率达到转折点，处于目标范围内，重新签约的逆风因素已消除 [5] - 坚持低于通胀率的2%年化股息增长率，未进行股票回购或快速提高股息，而是专注于增长投资 [5] - 预计年化增长率在可预见未来不会超过中个位数，与其他高收益高增长股票相比缺乏吸引力 [5]