文章核心观点 - 2024年公司营收持续收缩，短期内市场压力和价格疲软将影响利润率，但长期来看新产品开发、效率提升和成本节约有助于利润率扩张和营收增长，当前股价低于历史平均，具有投资价值 [1] 业务概述 - 公司是全球包装行业领先企业，为多个行业提供包装解决方案，业务主要分为食品和防护两个板块 [2] - 食品板块销售Cryovac等品牌包装解决方案，可确保食品新鲜安全、延长保质期和减少浪费 [4] - 防护板块为电子、电商、制药等行业提供防护包装，如气泡垫、泡沫包装和防护邮件袋 [4] 上季度业绩 - 进入2024年，公司营收因防护板块市场挑战而承压，特别是EMEA地区出现两位数销量下降，价格实现情况也不利，但整体销量自2021年以来首次同比增长，部分抵消了负面影响，营收同比下降约1.5%至13亿美元，食品板块受益于销量增长和收购贡献，增长约1.8% [2][5] - 利润率方面，防护板块虽销售额下降，但成本控制措施使其利润率提高320个基点，推动公司调整后EBITDA同比扩大110个基点至20.9%，食品板块因价格实现不利，调整后EBITDA利润率同比下降100个基点 [6] - 由于利润率扩张，公司每股收益同比增长5%至0.78美元，超出市场预期0.25美元 [7] 前景展望 - 2024年公司营收将继续承压，主要因EMEA地区市场疲软、可持续发展压力增加，尽管美洲地区销量因自动化解决方案回升，亚洲地区电子行业有所改善，但中国经济环境不确定性仍将影响业务 [8] - 各地区食品和防护板块价格环境仍面临压力，将对2024年营收产生负面影响 [9] - 长期来看，公司致力于开发可持续包装解决方案，满足市场和客户需求，有助于推动营收增长 [10][11] 估值情况 - 过去一年公司股价回报率为个位数负值，当前基于2024财年每股收益预期的远期市盈率为12.78，较2023财年下降约8%，与五年平均远期市盈率13.72相比有折扣 [13] - 与行业中位数相比，公司各项市盈率指标均有不同程度的折价 [14] - 短期内市场预计公司2024财年每股收益将出现高个位数同比下降，但长期来看，市场复苏、效率提升和成本节约将有助于公司盈利和估值提升 [14][15] 结论 - 公司股价目前较历史平均水平略有折价，2024年营收将继续下降，价格疲软将导致利润率降低，但长期前景乐观，给予买入评级 [17]