文章核心观点 - 尽管Vertex Pharmaceuticals目前尚未对雅培和德康医疗构成直接威胁，但其致力于开发1型糖尿病功能性治愈疗法的长期战略，可能在未来颠覆连续血糖监测市场，对这两家公司的核心增长业务构成潜在威胁 [1][8][9] 雅培和德康医疗的业务依赖 - 德康医疗的全部业务围绕糖尿病展开，其2024年第一季度9.21亿美元的收入完全来自连续血糖监测系统，这些设备主要用于监测1型糖尿病患者的胰岛素水平 [2] - 德康医疗的增长战略核心是推出主要用于1型糖尿病患者的新一代CGM设备，例如正在将G6用户过渡到更小、可佩戴于上臂背面的G7设备 [2] - 雅培的产品线虽然多元化，但其增长严重依赖FreeStyle Libre CGM产品，该产品同样主要用于1型糖尿病患者 [3] - 2024年第一季度，FreeStyle Libre销售额达12亿美元，占雅培总收入的12%以上，得益于其在美国市场50%的同比增长，糖尿病护理成为该公司当季增长最快的业务 [3] Vertex的1型糖尿病疗法进展与潜力 - Vertex Pharmaceuticals以其囊性纤维化药物Trikafta和基因编辑疗法Casgevy闻名，目前正致力于开发1型糖尿病的治愈方法 [4] - 1型糖尿病的病因是免疫系统破坏胰腺中的胰岛细胞，导致胰岛素生产减少或停止，Vertex的目标是利用干细胞制造胰岛细胞以恢复胰岛素生产 [4] - 其实验性胰岛细胞疗法VX-880在1/2期研究中显示出积极数据：在2023年10月EASD年会上公布的数据显示，6名患者中有3名实现了胰岛素独立，其中一名患者患病近42年，另一名患病19年 [5] - 2024年1月，Vertex在摩根大通医疗健康会议上报告VX-880“持续显示出治愈潜力”，并计划在6月公布更新数据 [5] - VX-880的主要缺点是需要使用免疫抑制剂，这会增加患者感染风险，为此Vertex正在测试VX-264，该疗法采用相同的胰岛细胞方法，但将细胞封装在设备中以避免免疫排斥，从而无需免疫抑制剂 [6][7] - Vertex还在研究如何编辑胰岛细胞以使其对免疫系统“隐身” [7] 潜在市场影响与公司应对 - Vertex的1型糖尿病项目仍处于早期阶段，且可能仅适用于约12.5万名患有严重低血糖的1型糖尿病患者（总计约380万患者） [8] - 然而，Vertex的目标是开发一次性的1型糖尿病功能性治愈方法，如果该疾病能在更广泛的患者群体中被治愈，对CGM设备的需求将骤降 [8] - 德康医疗面临的风险更大，因其业务完全围绕糖尿病，但公司计划在今年夏季推出一款名为Stelo的新设备，针对非胰岛素依赖型糖尿病患者，这可能在1型糖尿病疗法出现时提供一定缓冲 [8] - 如果Vertex成功治愈1型糖尿病，雅培的增长将受到负面影响，但雅培持续推出新产品，可能随时间降低对FreeStyle Libre的依赖 [9] - 目前雅培和德康医疗的投资者或许无需立即担忧，但必须密切关注Vertex在胰岛细胞疗法方面的进展，因为其对CGM市场的潜在颠覆并非不可预见 [9]