文章核心观点 - 百思买（Best Buy）公布2025财年第一季度财报，净利润超扎克斯共识预期，营收未达预期，营收同比下降但盈利同比改善 [1] Q1详情 - 调整后每股收益1.20美元，超扎克斯共识预期的1.07美元，较去年同期的1.15美元增长4.3% [2] - 企业营收88.47亿美元，较上一财年同期下降6.5%，未达共识预期的89.58亿美元，企业可比销售额同比下降6.1% [2] - 毛利润21亿美元，同比下降4%，毛利率扩大60个基点至23.3%，略超预期的20.3% [2] - 调整后营业利润7.35亿美元，高于去年同期的7.04亿美元，调整后营业利润率增加20个基点至5%，预期为4.8% [2] - 调整后销售、一般及行政费用（SG&A）17亿美元，同比下降6.4%，占营收百分比增加10个基点至19.6%，预期SG&A费用占营收百分比去杠杆20个基点 [3] 细分业务详情 国内业务 - 营收82亿美元，下降6.8%，主要因可比销售额下降6.3%，家电、家庭影院、游戏和手机是可比销售额下降的主要驱动因素，服务和笔记本电脑类别增长有所抵消，预期下降5.4% [4] - 在线营收25.2亿美元，可比基础上下降6.1%，占国内总营收的30.8%，去年为30.5% [4] - 毛利率增加80个基点至23.4%，因会员计划财务结果改善，但部分被较低产品利润率和自有品牌及联名信用卡安排的利润分成收入抵消 [4] 国际业务 - 营收6.44亿美元，同比下降3.3%，好于预期的6.385亿美元，可比销售额下降3.3%有所抵消 [5] - 营业利润900万美元，占营收的1.4%，低于去年同期的2100万美元或3.2% [5] - 毛利率下降90个基点至22.8%，主要因不利的产品利润率 [5] 其他详情 - 本季度末现金及现金等价物12亿美元，长期债务11亿美元，总股本31亿美元 [6] - 第一财季通过2.02亿美元股息和5000万美元股票回购向股东返还约2.52亿美元 [6] - 公司董事会授权支付每股0.94美元的季度现金股息，7月11日支付给6月20日登记在册的股东 [6] 业绩指引 2025财年 - 预计营收413 - 426亿美元，可比销售额下降3 - 0%，2024财年综合营收435亿美元，可比销售额下降6.8% [7] - 预计调整后营业利润率3.9 - 4.1%，2024财年为4.1% [7] - 预计调整后每股收益5.75 - 6.20美元，2024财年为6.37美元 [7] - 预计资本支出7.5亿美元 [7] 第二季度 - 预计可比销售额同比下降3% [7] - 预计调整后营业利润率为3.5% [7] - 2025财年52周，2024财年53周，2024财年额外一周贡献约7.35亿美元年收入，使调整后营业利润率增加约15个基点，调整后每股收益增加约0.30美元 [7] 股价表现 - 过去三个月，扎克斯评级为4（卖出）的该公司股价下跌6.6%，而行业增长3.9% [8] 零售行业优质股 - 盖璞（Gap），扎克斯评级为1（强力买入），过去四个季度盈利惊喜达180.9%，预计本财年销售额较去年增长1.7% [9] - 美国鹰（American Eagle），扎克斯评级为2（买入），上一季度盈利惊喜达22%，预计本财年销售额较去年增长3.4% [9] - 德克斯（Deckers），扎克斯评级为2，过去四个季度盈利惊喜达32.1%，预计本财年销售额较去年增长15.8% [9][10]