文章核心观点 - 公司2024年上半年开发计划成果积极且有和平河收购项目，但与伍德兰克里第一民族的纠纷致部分生产关停，维持公司估值在每股8.50至9.50美元，若纠纷解决估值有望提升至每股9.00至10.00美元 [1][2][3] 和平河收购 - 公司宣布以7600万加元（5500万美元）收购和平河（皮瓦恩和吉夫特湖）资产，通过债务支付，获得当前产量1700桶油当量/日（100%为石油）及148个净土地区块，预计年净收益2200万加元（1600万美元） [4] - 交易预计2024年7月中旬完成，公司现拥有超680个拥有布鲁斯凯和/或克利尔沃特重油权益的净土地区块 [5] - 皮瓦恩土地北部毗邻公司克利尔沃特道森油田，该油田年初已从评估阶段转入积极开发阶段，此次收购增加约108个净土地区块和103个确定位置；吉夫特湖收购增加约40个净土地区块和96个确定位置，公司预计2024年晚些时候对该区域进行评估 [6] - 收购价格中4600万加元（3400万美元）分配至基础生产价值，300万加元（2200万美元）分配至未开发土地价值，收购的148个净土地区块中仅7%目前正在生产，有大量未来开发机会 [7] 积极的开发计划成果 - 公司2024年上半年开发计划成果积极，新井产量超预期，当前产量超35500桶油当量/日，若没有封锁，产量约为40000桶油当量/日 [8] - 公司重油开发表现出色，克利尔沃特道森油田过去30天平均日产油1330桶，重油成果超预期，有助于实现2026年增长目标 [9] 伍德兰克里第一民族纠纷 - 公司与伍德兰克里第一民族的纠纷可能阻碍其和平河地区的增长，双方自2023年第二季度开始就新的经济关系协议进行谈判，但关系随后恶化 [10] - 2024年2月，伍德兰克里第一民族以早期地震担忧为由反对公司在其领土上进一步开发，公司认为纠纷更多由服务合同和其他付款等经济问题驱动 [11] - 2024年5月，纠纷升级，伍德兰克里第一民族在公司海象油田附近设置封锁，该油田随后停产；约6天后，封锁转移至哈蒙谷南油田，导致该油田停产，海象油田恢复生产 [12][13] - 公司已获得法院命令移除封锁，但皇家骑警尚未执行，公司还申请判定伍德兰克里第一民族酋长艾萨克·拉布坎 - 阿维罗姆藐视法庭 [14] 2024年展望 - 公司将全年产量指引提高至36400桶油当量/日（69%为液体），同时将2024年资本支出预算削减1500万加元（1100万美元），与之前指引相比，总产量增加400桶油当量/日，液体比例增加2% [16] - 修订后的指引包括收购带来的约800桶油当量/日额外产量，削减资本支出预算预计使2024年产量减少200桶油当量/日，封锁对全年产量的负面影响为200桶油当量/日 [17] - 若封锁持续，公司全年产量可能减少，若哈蒙谷南油田封锁持续到5月底之后，每多封锁一个月，全年产量影响约为350至375桶油当量/日 [18] - 按当前期货价格，公司预计2024年油气收入为5.7亿美元，套期保值价值估计为1100万美元，预计息税折旧摊销前利润为3.22亿美元，自由现金流为4100万美元 [21][22] 估计估值 - 维持公司估值在每股8.50至9.50美元，若无伍德兰克里第一民族纠纷的不确定性，公司估值将提高至每股9.00至10.00美元 [23] - 目前默认预期是封锁影响生产数月，解决纠纷将使公司每年增加500万至1000万美元成本，这对公司价值产生每股0.50美元的负面影响，若解决时间线有显著差异将重新评估 [24] 结论 - 公司宣布了一些强劲的开发成果，尽管有4500桶油当量/日的停产，产量仍超35500桶油当量/日，还宣布了和平河收购项目，增加了1700桶油当量/日（100%为石油）的产量和额外开发机会 [25] - 停产是由于伍德兰克里第一民族对哈蒙谷南油田的封锁，双方纠纷已持续一段时间，5月升级为封锁，尽管公司在和平河有其他开发机会，但该地区很大一部分土地受封锁影响，因此维持公司估值在每股8.50至9.50美元 [26]