文章核心观点 - 公司股票有上涨潜力 但受经济不确定性影响 估值仅略高于市场价格 待衰退担忧消除后有望上涨 [1][3][8] 公司股价表现 - 目前股价每股118美元 较2022年4月6日水平低16% 自2022年6月底以来略有上涨 同期标普500上涨约39% [1] - 自2021年初每股95美元涨至约120美元 涨幅25% 同期标普500涨幅约40% 2021 - 2023年回报分别为46%、 - 15%、3% 2023年跑输标普500 [2] - 若回到通胀冲击前水平需上涨约19% 公司估值约每股122美元 略高于市场价格 [3] 行业对比 - 同期同行ADP股价基本持平 工业板块巨头及大型股近年难持续跑赢标普500 而Trefis高质量投资组合每年跑赢 [1][3] 通胀冲击时间线 - 2020 - 2021年初 货币供应增加致商品需求高 供应不足 2021年初 疫情致运输和劳动力短缺 4月通胀率超4%且快速上升 [5] - 2022年初 俄乌冲突致能源和食品价格飙升 美联储开始加息 6月通胀达9% 标普500跌超20% [5] - 2022年7 - 9月 美联储激进加息 标普500先反弹后再跌 10月继续加息 市场情绪改善使标普500收复部分失地 [5] - 2023年8月以来 美联储维持利率不变 2024年可能降息 [5] 2007 - 2008年危机表现 - 公司股价从2007年10月近41美元降至2009年3月22美元 跌幅46% 2009年3月至2010年初回升约41%至31美元 [6] - 标普500从2007年9月1540点降至2009年3月757点 跌幅51% 2009年3月至2010年初反弹48%至1124点 [6] 公司基本面 - 营收从2021财年约41亿美元增至2023财年约50亿美元 每股收益从2021年3.06美元增至2023年4.32美元 现金约17亿美元 [7]