文章核心观点 Lavoro公布2024财年第三季度财务业绩，虽营收增长但利润受多种因素影响下滑，公司更新2024财年展望并面临市场挑战 [1][21] 分组1：公司概况 - Lavoro是巴西最大农业投入品零售商和农业生物产品领先生产商，2017年成立后业务拓展至拉美，服务巴西、哥伦比亚和乌拉圭72000名客户 [28] - 公司报告期为作物年，即每年7月1日至次年6月30日，旗下有巴西农业零售、拉美农业零售和作物护理三个可报告业务板块 [31][29][30] 分组2：第三季度财务亮点 营收 - 第三季度合并营收同比增长6%至5.142亿美元，各业务板块均有积极贡献，谷物营收增长61%至8750万美元，投入品营收下降1%至4.267亿美元 [1][4] - 巴西农业零售板块营收增长5%至4.5亿美元，拉美农业零售板块营收增长5%至5050万美元，作物护理板块营收增长30%至2210万美元 [5] 利润 - 合并毛利润下降16%至6020万美元，毛利率收缩310个基点至11.7%，主要因谷物营收占比增加、投入品价格通缩和运费增加 [5] - 净亏损从上年同期的7430万美元收窄至6480万美元，调整后EBITDA为370万美元，上年同期为2480万美元，调整后净亏损为6270万美元，上年同期为790万美元 [1][5] 分组3：各业务板块表现 巴西农业零售 - 第三季度板块营收增长11%（以巴西雷亚尔计增长6%）至4.5亿美元，谷物营收增长61%至8680万美元，投入品营收下降3%至3.632亿美元 [12] - 毛利润率同比收缩240个基点至9.7%，调整后EBITDA为140万美元，上年同期为1720万美元，调整后EBITDA利润率收缩370个基点至0.3% [13] 拉美农业零售 - 第三季度板块营收为5050万美元，同比增长5%（以巴西雷亚尔计基本持平），主要受哥伦比亚比索升值和化肥销量增长推动，但受投入品价格下降等因素部分抵消 [15] - 毛利润为730万美元，同比下降4%，毛利率下降130个基点至14.4%，调整后EBITDA为90万美元，上年同期为270万美元，调整后EBITDA利润率压缩380个基点至1.8% [16] 作物护理 - 第三季度板块营收增长30%（以巴西雷亚尔计增长24%）至2210万美元，主要由生物制品、特种肥料增长和新收购公司贡献 [18] - 毛利润增长14%至910万美元，毛利率下降550个基点至41.2%，调整后EBITDA从上年同期的50万美元提高至190万美元，调整后EBITDA利润率增加550个基点至8.5% [19] 分组4：市场挑战与应对 - 短期内巴西农民更趋避险，推迟采购决策，部分原计划在2024年第四季度发货的产品推迟至明年，影响公司后续业绩 [3] - 厄尔尼诺现象影响农民盈利能力，谷物价格疲软使农民推迟出售储存谷物，导致零售商还款延迟，公司为部分长期盈利客户延长短期付款期限，但会影响第四季度业绩 [3] - 公司认为巴西农民长期基本面良好，短期通缩和气候因素将消散，公司将控制可控因素，提高商业效率，加强技术销售团队，以在市场复苏时获取更多价值 [3] 分组5：2024财年展望 - 公司更新2024财年展望，合并营收预计在18亿至19.5亿美元之间，合并投入品营收预计在16亿至17.5亿美元之间，合并调整后EBITDA预计在4600万至5500万美元之间 [21] - 以巴西雷亚尔计，合并营收预计在89亿至97亿雷亚尔之间，投入品营收预计在79亿至87亿雷亚尔之间，调整后EBITDA预计在2.3亿至2.8亿雷亚尔之间 [22]