文章核心观点 - 公司在艰难的宏观经济环境下仍保持较强的定价能力,体现了其作为可靠消费品股的价值 [4][5][6] - 公司的新型烟草产品(NGP)收入增长强劲,尽管在美洲市场受到监管影响 [7][8] - 公司的估值水平仍具有较大上涨空间,与同行相比估值较低 [10][11][12][13][14] - 公司的股息增长健康,为投资者带来可观的总回报 [15][16] 根据目录分别总结 1. 业绩表现 - 公司上半年收入增长2.8%,主要得益于烟草产品价格上涨8.6%,抵消了6.3%的销量下降 [4][5] - 公司新型烟草产品(NGP)收入增长16.8%,在美洲市场受到监管影响下仍保持较强增长 [7][8] 2. 估值分析 - 公司当前估值水平(7.3倍非公GAAP市盈率,7.7倍公GAAP市盈率)低于同行,仍有较大上涨空间 [10][11][12][13] - 公司估值水平也低于过去10年的平均水平,还有22%的上涨潜力 [13] - 下一年度的估值更加便宜,非公GAAP市盈率仅6.6倍 [14] 3. 股息分析 - 公司中期股息增长4%,体现了健康的股息增长 [15] - 过去5年股息贡献了公司60%的总回报,是投资者重要的收益来源 [16]