文章核心观点 - 在美国当前滞胀环境下，Ulta Beauty股票是投资者跑赢市场的必备选择，尽管通胀高企，但公司业务的关键驱动因素均有所增长，分析师认为其股价有两位数的上涨空间，且基于投资资本回报率（ROIC）的盈利能力仍接近历史高位 [1] 公司现状 - 公司股价为389.91美元，下跌5.18美元（-1.31%），52周股价范围在368.02 - 574.76美元，市盈率为15.21，目标价为507.30美元 [2] - 公司市值180亿美元，对巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司来说规模太小，难以引起其兴趣 [2] - 公司适合散户投资者通过消费 discretionary 精选板块SPDR基金获得投资机会，尽管下调了2024年剩余时间的业绩指引，但管理层仍认为股价不仅便宜，且短期内有望上涨 [3] 经济环境影响 - 美国经济面临滞胀，上一季度GDP修正后增长1.3%，通胀率超过3%，经济实际收缩，但这对Ulta业务影响不大 [4] - 消费者无论经济好坏都会为化妆品和护肤品挤出预算，公司可比销售额增长1.6%，净销售额增长3.5%，平均客单价上涨0.3%，证明其产品抗衰退能力强 [5] 客户与资本回报 - 公司毛利润占销售额的比例从40%降至39.2%，因平均客单价仅上涨0.3%，在通胀超3%的情况下毛利润收缩，但公司为吸引未来增长，投资9100万美元开设新店，本季度新开10家 [6] - 本季度每14614平方英尺有42200名忠诚会员客户，比例约为2.9倍，历史上该比例在2.3 - 2.6倍之间，公司需开设更多门店，并与塔吉特公司合作交叉引流 [6] - 过去六年净会员用户复合年增长率为4.8%，管理层愿意不将成本增加转嫁给客户，以维持有吸引力的投资资本回报率 [6] 市场分析与展望 - 公司整体市场排名4.80（满分5分），分析师评级为适度买入，上涨空间30.1%，卖空兴趣健康，股息强度无，可持续性为 -1.83，新闻情绪为0.80，内部交易为卖出股票，预计收益增长11.29% [7] - 过去五年公司ROIC在24% - 26%之间，目前股价仅为52周高点的70%，管理层宣布20亿美元股票回购计划，本季度已投入2.89亿美元，剩余18亿美元，当前市盈率15.2倍，历史上股票回购市盈率在22 - 25倍 [8] - 摩根大通分析师认为公司股价可能涨至每股544美元，较当前价格需上涨37.7% [8]