文章核心观点 - 植物肉产品生产商Beyond Meat仍需克服诸多挑战 虽过去五年令投资者失望 但探讨其股价能否翻倍并在2025年市值重回10亿美元 [1] 股价与市值表现 - 2019年5月2日Beyond Meat以每股25美元上市 首日收盘价65.75美元 7月26日涨至历史最高价234.90美元 峰值市值达141亿美元 [1] - 如今公司股价约7美元 市值4.92亿美元 [1] 股价崩溃原因 - 2019年上市时众多餐厅、零售商和消费者尝试其产品 营收飙升239% [2] - 2020年疫情致餐厅关闭、零售商减少囤货、消费者转向便宜动物肉产品 营收仅增长37% [2] - 2021年营收仅攀升14% 净亏损增至三倍多 2022年营收下降10% 净亏损增至两倍多 通胀削弱定价权 消费者偏好动物肉 竞争对手瓜分市场 [2] - 2019 - 2022年公司毛利率从33.5%降至 - 5.7% 与百事的合资企业销售不佳进一步压缩毛利率 [3][4] 未来展望 2023年情况 - 2023年营收下降18%至3.43亿美元 毛利率降至 - 24.1% 裁员和削减运营开支后净亏损从3.66亿美元缩至3.38亿美元 调整后EBITDA亏损从2.78亿美元缩至2.69亿美元 [5] 2024年预期 - 公司预计营收下降8%至增长不足1% 分析师预计下降6% 公司认为全年毛利率将转正并达“中高个位数” 可解决库存和定价问题 [5] - 分析师预计调整后EBITDA亏损缩至1亿美元 净亏损缩至1.46亿美元 一季度末公司现金及等价物1.735亿美元 未偿债务11亿美元 企业价值15.6亿美元 是市值的3倍多 [6] 2025年预期 - 分析师预计营收增长7%至3.45亿美元 调整后EBITDA亏损缩至7800万美元 若营收未企稳 该预期存疑 即便营收达标 市值重回10亿美元需近3倍市销率 实现难度大 若毛利率转正、净亏损大幅缩窄 股价或企稳 [7]